4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场(chǎng淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀)对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了(le)内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在(zài)于国(guó)内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机(jī)负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时(shí)间达到近两年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价(jià)格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供(gōng)应(yīng)端利多的(de)推动下(xià)强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区(qū)陆(lù)续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和沙(shā)尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区(qū)出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度(dù)较去(qù)年同(tóng)期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在(zài)意(yì)向种植面积下降和(hé)播种期低(dī)温天气的(de)双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并(bìng)不(bù)明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末(mò)库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠(dié)加(jiā)极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花(huā)价(jià)格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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