A股“股(gǔ)王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动股价(jià)周中创历(lì)史新高，一(yī)度从独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近3年(nián)的茅(máo)台(tái)手中抢下“A股之王(wáng)”的光环(huán)，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按(àn)其A股股本计算(suàn)则不过是一场计算(suàn)上的乌(wū)龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在(zài)数(shù)字经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系列热点催化(huà)下(xià)，中国移动今年股价(jià)累计(jì)最(zuì)大涨幅已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市(shì)以来最(zuì)近一年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺(duó)可(kě)能揭(jiē)示着(zhe)A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来(lái)是市场关(guān)注焦点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来(lái)看，最近十多(duō)年来(lái)股(gǔ)王变迁(qiān)的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆(lù)A股时(shí)，市(shì)值一度超过8万(wàn)亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登(dēng)顶(dǐng)全球资(zī)本市(shì)场(chǎng)市(shì)值之首，得益于当时基(jī)建大发展时期，中石(shí)油在股王的(de)位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工(gōng)商(shāng)银行依托当需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂(dāng)年(nián)互联网金融牛市成(chéng)为(wèi)新锐股王(wáng)。再后来，随(suí)着(zhe)我(wǒ)国在2018年(nián)进入(rù)消(xiāo)费牛市，开启(qǐ)了此(cǐ)后三(sān)年的消(xiāo)费白马股(gǔ)大牛市，也(yě)成(chéng)就了如今贵(guì)州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微(wēi)信公众号市(shì)值(zhí)观察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终端动销几乎(hū)并未(wèi)达(dá)到预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股价也现(xiàn)大幅下(xià)跌。近(jìn)日(rì)，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移(yí)动一度超(chāo)越贵州茅台市(shì)值(zhí)这一(yī)历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆(bào)火的人(rén)工(gōng)智能(néng)两大概(gài)念加持，还有来自于“中特估”这个(gè)新(xīn)概念(niàn)的(de)强力催(cuī)化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显(xiǎn)示，当前美(měi)股市值前(qián)十的(de)上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊(xùn)、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科(kē)技进步已成提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市场对科技企业的态度能(néng)一定程(chéng)度显示出科(kē)技企业的竞(jìng)争力(lì)强度。因此，以中国(guó)移动为代表的(de)科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也(yě)预示着(zhe)市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型(xíng)的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲(jìn)并实现华丽转身(shēn)的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐渐成(chéng)引(yǐn)领中国(guó)经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经(jīng)济担当，积极(jí)布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等(děng)创新业务(wù)，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进一步(bù)发展，将拉(lā)动底层云(yún)计算业务的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力，正在从(cóng)传(chuán)统管道运(yùn)营商向数字科技(jì)领(lǐng)军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时(shí)，从(cóng)估值修(xiū)复情况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至4月13日(rì)，三大运营(yíng)商股价(jià)涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运营商(shāng)板块，借(jiè)助“央企低估值+数字(zì)经济”成(chéng)为率先修(xiū)复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动(dòng)的(de)新魔(mó)法能否(fǒu)打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事引发市场热议。即很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传说，即大(dà)多股价(jià)超过茅(máo)台的上市公司，在风(fēng)光(guāng)散尽之后往往下场都不(bù)太好。本(běn)次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市(shì)公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船(chuán)舶业景气度提升，股(gǔ)价超越茅台(tái)并(bìng)一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂入冰点(diǎn)后极(jí)速缩水至30元附(fù)近，至(zhì)今(jīn)中国(guó)船舶(bó)股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在(zài)线、全通教(jiào)育等多(duō)家公司股(gǔ)价(jià)均超越(yuè)茅(máo)台，但最后的(de)结果(guǒ)不是业(yè)绩(jì)暴(bào)雷就是(shì)股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的是，上(shàng)述公司的陨(yǔn)落大(dà)部分(fēn)主(zhǔ)要是由(yóu)于行业景气度变(biàn)化以(yǐ)及股市(shì)景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性(xìng)以(yǐ)及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次(cì)甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于(yú)一家企业(yè)股价能否持续上涨以及(jí)维持(chí)高位，市(shì)场普遍观点还是(shì)认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台(tái)约7倍的中国移动(dòng)，为什么(me)此前(qián)市值(zhí)却一(yī)直不如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有分析认(r需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂èn)为，大致归结为两(liǎng)个重要(yào)原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费(fèi)越交(jiāo)越(yuè)少。在市(shì)场化(huà)的(de)作(zuò)用下，一瓶(píng)茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着(zhe)大把的通信类资源，但作为央企需(xū)要承担“提速(sù)降(jiàng)费”的(de)责任，也就不能无(wú)拘束地(dì)涨价(jià)。另(lìng)一(yī)方面即是成本方面的问题，中国移动本质作(zuò)为通信基础(chǔ)设施企业，需要持续不断的建(jiàn)设投(tóu)入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十年(nián)资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生(shēng)意(yì)，基本不(bù)需要如此沉重的(de)资(zī)本开(kāi)支，也不需要面临(lín)追(zhuī)赶最(zuì)新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国(guó)移动今年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差(chà)别不大，销(xiāo)售毛利率更是(shì)有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列(liè)信号表明中国移(yí)动可能正在迎来(lái)一(yī)些变化(huà)。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束(shù)，中(zhōng)国移(yí)动此(cǐ)前(qián)表示(shì)，2022年是三年投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计(jì)划资(zī)本开支1832亿元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据(jù)业内人士(shì)测算，这意味(wèi)着届时全年资本(běn)开支(zhī)占收(shōu)入比重将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移(yí)动互(hù)联网进(jìn)入(rù)下半场，行业重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产(chǎn)业互联网(wǎng)和智(zhì)能化，中国移(yí)动加速转型下(xià)正在(zài)抓紧机遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入(rù)对主(zhǔ)营业务收入增(zēng)量(liàng)贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一(yī)驱(qū)动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年移动云收入(rù)达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续(xù)三(sān)年实现(xiàn)翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈入(rù)国内(nèi)业(yè)界(jiè)第(dì)一阵营。

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