昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联(lián)储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美(měi)联(lián)储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月(yuè侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗)将(jiāng)利率维(wéi)持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平一周前(qián)水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务(wù)上(shàng)限解决不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的(de)负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄(qì)今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银(yín)行业(yè)压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来(lái)前(qián)景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压(yā)力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓(cāng)交(jiāo)易手续(xù)费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三是(shì)交(jiāo)易者在对(duì)冲操作(zuò)中将(jiāng)纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差(chà)。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻(bō)璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天(tiān)然碱预(yù)计生产成(chéng)本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低(dī)，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落地(dì)，市(shì)场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗生变化(huà)，这是(shì)市(shì)场早已(yǐ)预期的(de)，市(shì)场也已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中(zhōng)长期价(jià)格(gé)下(xià)跌至(zhì)成本(běn)线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等(děng)待(dài)下游的(de)原料库存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需(xū)求变动(dòng)来(lái)判(pàn)断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端(duān)主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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