用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型第二(èr)阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来(lái)单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利(lì)下(xià)滑(huá)。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年第(dì)一季度(dù)报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东(dōng)的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点(diǎn)之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络连续(xù)第(dì)三年净(jìng)利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引(yǐn)了(le)不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增发数量(甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为(wèi)活跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东(dōng)，也参与了定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束之后(hòu)，用友网络发(fā)布的2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不(bù)及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度(dù)业绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网络(luò)的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末(mò)退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的(de)发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过(guò)财(cái)务(wù)软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务(wù)企业的数(shù)智化(huà)。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务，引领中国企业(yè)级服务(wù)市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进入新的(de)战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是(shì)构建(jiàn)和运营(yíng)全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互(hù)联(lián)网架构(gòu)的企业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平(píng)台(tái)、财务云、人(rén)力云等(děng)云产品得(dé)到(dào)逐步(bù)发展，各领域(yù)云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的(de)”用(yòng)友云(yún)”面(miàn)世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发(fā)和持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出(chū)华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力(lì)信(xìn)心的严重(zhòng)不足，也反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值还(hái)是有很大的(de)提升空间。但从目前(qián)的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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