在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基(jī)民(mín)的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了(le)什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市(shì)场交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温(wēn)，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到(dào)资(zī)金的(de)净买入，产生了供不(bù)应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格(gé)超出了指数的(de)涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归的(de)过程，就会产(chǎn)生二(èr)级(jí)市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和(hé)日(rì)央行紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国(guó)际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动(dòng)复(fù)苏(sū)和去(qù)年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东(dōng)京交易(yì)所提出将改革公司(sī)治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振(zhèn)股价(jià)，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是(shì)近期(qī)部(bù)分(fēn)利(lì)好(hǎo)消息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日(rì)本股市等(děng)，推(tuī)动市场对(duì)日本(běn)股(gǔ)市的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投资可能(néng)会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资(zī)者在自己能力圈(quān)内(nèi)投资，避免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场(chǎng)728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交均(jūn)价测(cè)算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di超(chāo)过了(le)2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资(zī)金(jīn)关注(zhù)，净(jìng)流入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流(liú)入资(zī)金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前(qián)期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值(zhí)已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发(fā)展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防范(fàn)风(fēng)险(xiǎn)”，这(zhè)宣示(shì)着国(guó)内经(jīng)济发展动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业(yè)的创业板(bǎn)持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭(zāo)遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资(zī)金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体量的资金净流出(chū)。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资(zī)金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金(jīn)出现流出，但(dàn)部(bù)分(fēn)机(jī)构仍(réng)建议从(cóng)中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多(duō)结(jié)构性机(jī)会，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资(zī)金(jīn)合(hé)力最强(qiáng)的人工智能与央(yāng)企相关(guān)品(pǐn)种，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的(de)提升(shēng)，重点关(guān)注计(jì)算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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