随着一季报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三(sān)只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的(de)权益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配(pèi)权(quán)益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新(xīn)一季的基(jī)金配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在(zài)一(yī)季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个(gè)季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)，其中更有包(bāo)括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期(qī)以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今年一季(jì)度末，成(chéng)立(lì)以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出(chū)现(xiàn)好(hǎo)转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴成(chéng)长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产(chǎn)业、汇(huì)添富外(wài)延(yán)增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则是(shì)交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三(sān)依次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数(shù)字(zì)经(jīng)济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权(quán)益(yì)仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持权益资(zī)产(chǎn)的(de)仓位略高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时适(shì)度降(jiàng)低价值型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债(zhài)品种，增(zēng)加(jiā)其(qí)他确(què)定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票(piào)定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超(chāo)配(pèi)价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基(jī)金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上(shàng)看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候(hòu)，基金(jīn)经理(lǐ)对全(quán)年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方面没(méi)有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向(xiàng)的(de)明(míng)朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计(jì)划(huà)视相关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态(tài)调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基(jī)金(jīn)进行了(le)分散和优化，在(zài)一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的(de)判断，对(duì)行业风(fēng)格的(de)持仓结(jié)构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金，增(zēng)持部(bù)分(fēn)短期表现(xiàn)较差的(de)行业(yè)基(jī)金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内(nèi)部(bù)结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通(tōng)过动(dòng)态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过(guò)去几年(nián)的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有一季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医(yī)药(yào)板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代(dài)的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经(jīng)济数(shù)据真空期(qī)的度(dù)过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内(nèi)重点关注航空出(chū)行供需格局和票价(jià)弹(dàn)性带来的(de)潜在(zài)超(chāo)预期机(jī)会。投(tóu)资端(duān)关(guān)注地产链以及一带一(yī)路带(dài)动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养(yǎng)老目标五年(nián)基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产的估(gū)值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的(de)水平，为长期(qī)投资(zī)提供一定安全边(biān)际。年内经济修(xiū)复是确(què)定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍(réng)有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补(bǔ)贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过(guò)热(rè)持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注(zhù)度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能(néng)有所作为，基(jī)本(běn)面的总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线(xiàn)。4月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注(zhù)央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估(gū)值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的(de)场景复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气(qì)度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的(de)突(tū)破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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