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　　美联储布拉(lā)德：利率可(kě)能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行长布拉(lā)德(dé)表示(shì)，决(jué)策(cè)者可(kě)能不得不进一步提高利率以给通(tōn可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁g)胀降温，但他补充称，自己将观望一定时(shí)间，看看经济数据表现(xiàn)再(zài)决定6月应该采取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政策遏(è)制了通(tōng)胀的(de)上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是(shì)否处于通往2％的(de)道路上(shàng)。” 布(bù)拉(lā)德(dé)表示，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实质性下(xià)降”才能确信(xìn)没有必要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入衰退，但这不是(shì)基线(xiàn)情景。我认为基线情境(jìng)是经(jīng)济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联(lián)储决策者中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年(nián)在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香港与内地利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国(guó)家和地区的境外投资(zī)者经由香港与内(nèi)地基(jī)础设施(shī)机构之间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结(jié)算等方(fāng)面(miàn)互联互通的(de)机制安排，参与内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换产品(pǐn)，报(bào)价、交(jiāo)易及结算(suàn)币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投(tóu)资(zī)者需与(yǔ)外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)利率互换集中(zhōng)清算业务(wù)的清算会(huì)员或(huò)该(gāi)类(lèi)会员的(de)清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银(yín)行要求并完(wán)成(chéng)内地银行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境(jìng)外(wài)机构投(tóu)资者，并经(jīng)外汇(huì)交易中心开(kāi)通“北向互换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限的境外投资者(zhě)需同时(shí)申请成为场外(wài)结算公司的(de)清(qīng)算会(huì)员或该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情(qíng)况适(shì)时(shí)调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当日上(shàng)午10时(shí)10分(fēn)实(shí)施停牌，并发布(bù)公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关(guān)交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交所网(wǎng)站发布关(guān)于(yú)实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布(bù)4次提(tí)示(shì)性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成(chéng)交阶(jiē)段(duàn)共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易所债券交易规则》第(dì)一(yī)百三十(shí)条等相关规(guī)定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交(jiāo)易无(wú)效，不(bù)进(jìn)行清(qīng)算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随美联储继续加(jiā)息(xī)预期(qī)以(yǐ)及(jí)欧美银(yín)行业危(wēi)机(jī)的继(jì)续发酵，国际(jì)原油价(jià)格大幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)是本轮(lún)加(jiā)息周期的第十次加息(xī)，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩(suō)周期的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲央(yāng)行周四决定放(fàng)慢加息步伐(fá)。在外围(wéi)利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下(xià)降支(zhī)撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强(qiáng)力反弹是由(yóu)基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一(yī)方(fāng)面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相关上市企(qǐ)业一(yī)季度业绩大增，多因(yīn)为销量(liàng)上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货普(pǔ)遍(biàn)存在(zài)一(yī)轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国(guó)内大(dà)豆(dòu)压(yā)榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍(réng)出现(xiàn)不同程度的停机计划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出(chū)现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西(xī)亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库存环(huán)比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减(jiǎn)少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比下降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足，导致(zhì)市(shì)场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观(guān)。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落(luò)地(dì)效(xiào)应以及机(jī)构(gòu)对于4月(yuè)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预估(gū)超预期下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自(zì)于马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料(liào)分(fēn)析师贾晖(huī)表示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油脂(zhī)价格(gé)上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也(yě)对盘(pán)面带来(lái)一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调(diào)查显示，全球(qiú)第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油库(kù)存(cún)料降至11个(gè)月以(yǐ)来最低(dī)水平，因产量持(chí)平且马来(lái)西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分析(xī)师和贸易(yì)商预(yù)估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个(gè)月减少(shǎo)并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)也由(yóu)升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平(píng)。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度(dù)库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在下(xià)降(jiàng)，但(dàn)原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季(jì)节性减产以及印(yìn)尼国内出口政(zhèng)策限(xiàn)制导致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)大幅下降，主要是(shì)受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的(de)增(zēng)加(jiā)，同时豆(dòu)棕现货价差高位(wèi)运(yùn)行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月(yuè)出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印度(dù)作为(wèi)全球主(zhǔ)要(yào)的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都不同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处(chù)于历史较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来说，每(měi)年的1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因产量处于(yú)年(nián)内(nèi)低(dī)位，无法满(mǎn)足当月(yuè)需求。今年4月国际(jì)豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依(yī)然没有扭转去(qù)库趋势。可(kě)以说，产量(liàng)绝对(duì)水平低是去库的主要原因(yīn)。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重推(tuī)动(dòng)的结(jié)果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均(jūn)到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更为重要(yào)的是，国(guó)内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油(yóu)表(biǎo)观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就(jiù)是说进口利润打开(kāi)，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才(cái)有可(kě)能。因此，未(wèi)来(lái)产地的累(lèi)库必将早于国(guó)内(nèi)，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场(chǎng)情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的(de)预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐(zhú)步进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密切关注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层(céng)面对于大(dà)宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油(yóu)脂(zhī)市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放(fàng)慢(màn)了激(jī)进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国(guó)银行业的任(rèn)何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对(duì)于油(yóu)脂来说，目前(qián)基本(běn)面仍然多空交(jiāo)织。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压力(lì)持(chí)续存在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大量(liàng)到港的预期对(duì)豆系品种带来压(yā)力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油(yóu)脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的(de)逐渐(jiàn)兑现背景下，又(yòu)显(xiǎn)得(dé)处于偏低水平。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似乎难(nán)以表现出独立(lì)走(zǒu)势，单边行情(qíng)仍将比较多(duō)地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美(měi)联储加息(xī)已经(jīng)在市场预(yù)期(qī)当中，因此对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一(yī)段(duàn)时期内是固(gù)定的，不会因为原油(yóu)及宏观市场的波(bō)动，而出现生(shēng)物柴油(yóu)产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用(yòng)作为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响有(yǒu)限可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁，因此油(yóu)脂自(zì)身基本面对价(jià)格波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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