尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来(lái)累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报(bào)中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参(cān)考历史(shǐ)的(de)调(diào)整时(shí)间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规(guī)律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每(měi)年(nián)四(sì)月(yuè)份到九、十月(yuè)份(fèn)期间会有一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六月(yuè)初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效(xiào)应的(de)推动下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士(shì)预计，基本在一(yī)季报披露(lù)结束(shù)后，假(jiǎ)设按此速度再调整(zhěng)一段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛夏攻势(shì)大(dà)概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期(qī)的(de)AI赋(fù)能消(xiāo)费电子(zi)板块(kuài)受益标的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主可控等(děng)大产业趋势(shì)以(yǐ)及政府(fǔ)支持力(lì)度进一步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会(huì)创新高。考虑今年年(nián)初春季躁(zào)动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计(jì)算机厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴随(suí)二季(jì)度业绩窗口期的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的(de)部(bù)分消(xiāo)费板块，电子(zi)行业有(yǒu)望体现出相对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报(bào)指出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器(qì)及(jí)相关(guān)电子产品。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行(xíng)训练(liàn)/推理的(de)算力(lì)载体和基础。数据量(liàng)和算力的(de)提(tí)升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了机(jī)会。国海(hǎi)证券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的(de)确(què)认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现(xiàn)指(zhǐ)数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重点关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光(guāng)芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日(rì)研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益(yì)AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光(guāng)引擎光器件(jiàn)核心供应商天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证(zhèng)券樊志远在4月21日(rì)研(yán)报中(zhōng)同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科(kē)技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发(fā)展。在终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研(yán)报(bào)建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模(mó)型接入潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康(kāng)威视(shì)、传音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频(pín)发(fā)催化(huà)的厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积g>VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科(kē)技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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