随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供(gōng)给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季(jì)度(dù)，易方达供(gōng)给改革(gé)取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金(jīn)配置清单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最(zuì)多的权益(yì)基(jī)金，这也是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上(shàng)公(gōng)募基(jī)金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季度均(jūn)重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则(zé)相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋(qū)势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)在(zài)一季(jì)度新进公募(mù)FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年(nián)化工(gōng)研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数(shù)基金增持(chí)前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前三则被(bèi)易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富外(wài)延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是(shì)交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化(huà)较大(dà)。受(shòu)益于(yú)数字经济(jì)政策的提(tí)振与人工智能(néng)主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披(pī)露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先(xiān)的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林(lín)国(guó)怀在(zài)一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比例(lì)，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益(yì)或(huò)相对(duì)收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持(chí)略超配(pèi)价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置(zhì)策略，通(tōng)过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的(de)投(tóu)资机会不(bù)断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资(zī)产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)，富国(guó)信用(yòng)债(zhài)、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合(hé)整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票(piào)市(shì)场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确(què)的判(pàn)断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计(jì)划(huà)视相关板块的(de)估值水(shuǐ)平变(biàn)化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了(le)分散(sàn)和优化，在(zài)一季度(dù)股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但(dàn)行(xíng)业(yè)之间分(fēn)化(huà)巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的(de)平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增加(jiā)固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的(de)基(jī)本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低了(le)深度价值和(hé)价值(zhí)质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的(de)基金，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科(kē)技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的(de)投资方面，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低(dī)了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的(de)权益(yì)类资(zī)产实际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上(shàng)围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支持方向作(zuò)为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态(tài)，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国(guó)产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会(huì)？如何(hé)寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预期(qī)进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估(gū)值修(xiū)复。从(cóng)确(què)定性和未(wèi)来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注(zhù)航空出行供需(xū)格局(jú)和票价弹性带来的(de)潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带(dài)动下的(de)部分(fēn)细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目(mù)标五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰(jié)表示(shì)，对于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史(shǐ)估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是确(què)定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于(yú)稳(wěn)内需政策(cè)加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的(de)影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季(jì)度市场对其关(guān)注度有(yǒu)望随着节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的(de)正常回(huí)调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基(jī)本面(miàn)的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕(rào)各(gè)行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备长期投资价(jià)值，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改(gǎi)善，并(bìng)打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特(tè)别是(shì)国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的(de)景气(qì)度相较(jiào)于去年(nián)也是(shì)大幅(fú)改善。而人(rén)工(gōng)智(zhì)能等(děng)技(jì)术的突破，有可(kě)能(néng)打开科技板块的成长空间。

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