一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人(rén)投资者(zhě)不(bù)仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发(fā)产品(pǐn)募资(zī)环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人投资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也(yě)能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例(lì)平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了(le)机构投(tóu)资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投资者都(dōu)会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合(hé)配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情(qíng)风格的(de)锤炼(liàn)后，尤(yóu)其(qí)是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运(yùn)作透(tòu)明度较(ji敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次ào)高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年(nián)可(kě)以看(kàn)到(dào)更多(duō)投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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