今年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基(jī)金基金经(jīng)理表示，预计(jì)港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在(z凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗ài)波动中上行，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政策(cè)优化下(xià)的(de)消费(fèi)和地产、预期反转修复的(de)互联(lián)网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一(yī)季(jì)度(dù)港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科(kē)技指数(shù)为(wèi)代表的港股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度(dù)加(jiā)大(dà)了对港股的投资力(lì)度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪(hù)港深(shēn)新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博(bó)管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视(shì)野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博(bó)时港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的(de)70.80％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺、视频(pín)饮料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序(xù)，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳(yáng)集(jí)团、中国石油化工股份、中(zhōng)国(guó)南方(fāng)航空(kōng)股(gǔ)份、华(huá)电国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖(gài)油(yóu)气开采、电力(lì)、航(háng)运港(gǎng)口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机(jī)场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领域。值(zhí)得(dé)注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波(bō)动中上(shàng)行，重(zhòng)仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野一(yī)年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好港股市场投资机(jī)会：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经济仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过(guò)于(yú)强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了加(jiā)息进入尾(wěi)部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银行(xíng)业风险事件(jiàn)对市(shì)场冲(chōng)击可(kě)控(kòng)，国(guó)内政策积(jī)极(jí)信号涌现(凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对(duì)政策优化下的(de)消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复的互联(lián)网(wǎng)和(hé)医药(yào)、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)基金经理曲(qū)径表示，港股数(shù)字经济(jì)的(de)代表行业(yè)为互联(lián)网和(hé)先进制造，在(zài)经历了过去2年的合规整(zhěng)治(zhì)及业务梳(shū)理后，股(gǔ)价均处在价(jià)值投资区域，具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)的投资性价比(bǐ)。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也更(gèng)具(jù)有数(shù)据、平(píng)台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出(chū)人工智能相关模型及(jí)应用，提升自身运(yùn)营效率，以及(jí)对外(wài)输(shū)出算法和算力(lì)。作为人工智能赋(fù)能各个行业的元年(nián)，我们(men)中长期看好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国内(nèi)地经济的(de)环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从(cóng)而支(zhī)撑下(xià)港(gǎng)股公司下半年的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定的(de)增(zēng)长(zhǎng)，但是由(yóu)于基(jī)数效应，下半年港股盈利同比增速(sù)会较上半年(nián)有所(suǒ)回落。对(duì)于估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业(yè)反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一(yī)定程度(dù)的压制，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生物医药(yào)行(xíng)业(yè)仍将处在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但是随(suí)着中报(bào)业绩的释放和四季(jì)度集采的预期，生物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙头公(gōng)司可(kě)能会出现(xiàn)一定的(de)调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下(xià)而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会(huì)选出有较好成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来(lái)，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场也即(jí)将进入企业(yè)盈利(lì)的拐点(diǎn)，这是(shì)推动两(liǎng)地(dì)市场向(xiàng)上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松背景下，中国资(zī)产(chǎn)的(de)吸(xī)引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢价(jià)均在高位的(de)背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈利(lì)与估值修复的(de)戴维斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高(gāo)弹(dàn)性(xìng)的(de)机(jī)会：由(yóu)于中国经济修复(fù)有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本增效优的行业和板块更有望受益(yì)于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的(de)前沿技(jì)术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下行(xíng)风(fēng)险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利(lì)超预(yù)期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产的(de)机会(huì)：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的(de)高股息资产的投资机会(huì)，如通信(xìn)、石油石化等(děng)。

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