财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据(jù)上海钢联发布(bù)数(shù)据显示，4月28日(rì)电池(chí)级(jí)碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌(diē)企稳四个(gè)交易(yì)日后价格(gé)连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集(jí)团(tuán)和永兴材(cái)料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是(shì)上海车(chē)展有(yǒu)望(wàng)带动购车需求预(yù)期(qī)的提振。乘联(lián)会秘(mì)书(shū)长崔(cuī)东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费(fèi)的(de)火热，提升消费信心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降(jiàng)价(jià)导致(zhì)消费(fèi)者对电动(dòng)车的观(guān)望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提到，目(mù)前磷(lín)酸铁锂电池的(de)价(jià)格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价(jià)策(cè)略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清库(kù)存(cún)工作(zuò)或到5月完结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平，并带动(dòng)上游材(cái)料采购，进而(ér)对碳(tàn)酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日(rì)调(diào)查(chá)的情况看，一些(xiē)电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份的(de)排(pái)产预计(jì)将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份开始(shǐ)会全面恢复(fù)生产，排产相比一季度会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需要观察(chá)下游(yóu)库存(cún)状况(kuàng)，另(lìng)一方面还需要看(kàn)终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社记(jì)者表示。该人士表示(shì)，电池(chí)厂(chǎng)商实际上从去年四季度开始便(biàn)启(qǐ)动大规模去库存(cún)举措，这一举措在(zài)一季度实(shí)际(jì)上(shàng)已经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提到，目前(qián)库存已恢复至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂(zàn)停(tíng)的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有(yǒu)业内人士(shì)直言(yán)，相关库存基本出(chū)清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从(cóng)年初(chū)的(de)766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业(yè)走向的关键，随价(jià)格(gé)企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车(chē)工业(yè)协会常务副(fù)会长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动(dòng)力电池行(xíng)业仍然存在一些(xiē)问(wèn)题，包括电池产业链分工，价(jià)值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正常(cháng)的(de)现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当(dāng)涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分(fēn)析(xī)师(shī)近期(qī)对锂盐(yán)价格未来走势进行(xíng)预判并(bìng)阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或(huò)已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格(gé)持(chí)续下跌，中游电池厂商集(jí)体进入清库存(cún)阶段。从上游材料价(jià)格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业链，包(bāo)括六(liù)氟(fú)磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极片粉等系列(liè)材料(liào)价(jià)格也(yě)出现企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一(yī)关键指标，中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生产线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆(lù)续重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表(biǎo)现上(shàng)看(kàn)，年(nián)初(一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战chū)的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主(zhǔ)要来自车市(shì)的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度(dù)新能源汽(qì)车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三(sān)季度到来，车市逐(zhú)渐(jiàn)转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺季(jì)，也将(jiāng)进(jìn)一步带动锂电产业中上游的订单需(xū)求。加上5月份临近(jìn)，企业(yè)重新(xīn)开(kāi)启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有(yǒu)回涨的(de)空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于(yú)碳酸(suān)锂真实(shí)的供给(gěi)情况更加清(qīng)晰，市场预(yù)期回调(diào)下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削(xuē)弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇(qí)股份(fèn)、华友钴业(yè)等企业持续(xù)推进电池回收布局，来自终端材(cái)料回收(shōu)的产能(néng)也在稳步爬坡。一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战相关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国(guó)内回(huí)收(shōu)的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游，电池厂(chǎng)商都已完(wán)善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释(shì)放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历(lì)过复(fù)杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模(mó)式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业(yè)链各个环(huán)节的价格以及(jí)供(gōng)需变化(huà)也(yě)将变(biàn)得更(gèng)加平衡且(qiě)具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存(cún)水平(píng)依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并(bìng)不(bù)足(zú)以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是(shì)一个下游获利(lì)、上(shàng)游承压(yā)的简单(dān)故事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材料(liào)的价格(gé)下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战/吨跌至(zhì)当前20万元不到(dào)，价(jià)格(gé)跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿业一(yī)季(jì)度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已经出现主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二(èr)日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业(yè)有(yǒu)机会在价(jià)格下降(jiàng)周期中获得更多市场份额(é)，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降(jiàng)中发生(shēng)过的事。而同环节的大量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其是(shì)最近(jìn)两年追高入局(jú)的(de)新(xīn)公司，则(zé)面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内(nèi)人士表示(shì)，这(zhè)一轮价(jià)格下降长(zhǎng)期利好中国最(zuì)大的两个锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车(chē)企比亚(yà)迪还多(duō)，其中天齐(qí)锂业净(jìng)利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受(shòu)价格下跌和可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业(yè)等(děng)公司入(rù)股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这(zhè)两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产的(de)分(fēn)销权或(huò)开采权(quán)，交易价格也需(xū)要通(tōng)过长协确定，按(àn)市价定期调整(zhěng)。但能获得(dé)上游更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低(dī)价(jià)，并能在上游因降(jiàng)价(jià)减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能源车(chē)市(shì)场(chǎng)。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一(yī)个下游(yóu)获利(lì)，上游(yóu)承压的(de)简单故(gù)事(shì)。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价(jià)的超预(yù)期下跌(diē)，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月提(tí)出的(de) “锂矿返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的(de)三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影响是，宁德时(shí)代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一(yī)开采就(jiù)亏损。

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