北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股东大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了(le)来自全球投资(zī)者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再(zài)度和(hé)投资者分享了投资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热(rè)点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人(rén)会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积电在(zài)产业链中的(de)重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一(yī)家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在第(dì)一时间获(huò)取本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去年优异的业绩对(duì)卖(mài)家很(hěn)有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这(zhè)部分(fēn)股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益(yì)，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的(de)分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们(men)希望能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国有关(guān)部(bù)门积(jī)极地进行了(le)合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意(yì)多花(huā)钱(qián)就(jiù)能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹(píng)果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都(dōu)在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道(dào)未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么(me)是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)消费(fèi)者行为方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以及(jí)它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果(guǒ)占(zhàn)伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会(huì)的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消(xiāo)费者(zhě)花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速(sù)买入卖出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特(tè)对(duì)此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那(nà)州的(de)部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在(zài)我看来(lái)，目前我(wǒ)们没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高估就能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的(de)很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能(néng)的目标(biāo)。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不(bù)想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的(de)问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢(huān)和他(tā)在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界(jiè)各地的(de)竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本和巨大(dà)的(de)风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的strong>

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人工智能的(de)问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因(yīn)为(wèi)人工智(zhì)能并不能取代很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情是(shì)不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的(de)思(sī)维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域(yù)都有新的(de)改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问(wèn)题(tí)。从传统能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方面做了(le)非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业(yè)的变革(gé)，全球都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司，我们(men)希(xī)望(wàng)能够在全(quán)国的每一个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然(rán)后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行破产事(shì)件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这不是美国(guó)的(de)行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世(shì)界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公(gōng)众解释(shì)为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事(shì)件引发(fā)的(de)后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银行系统发(fā)生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一(yī)年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们(men)仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了(le)严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我们每(měi)个人(rén)，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他人(rén)，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新(xīn)发明(míng)，但它(tā)需要(yào)有旧的价(jià)值(zhí)观。我们(men)不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问(wèn)题(tí)的(de)人。如果他(tā)们承担(dān)了不该承(chéng)担(dān)的风险，如果你要改变人们(men)未来(lái)的行为方(fāng)式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别(bié)人(rén)做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了(le)一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的(de)《银(yín)行控股公(gōng)司(sī)修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不(bù)能完全(quán)控制我们(men)的(de)财政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道需(xū)要印多少数额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的(de)行为方式可(kě)能会完全(quán)不同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知(zhī)道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司(sī)涉及(jí)保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其依然是(shì)一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需(xū)要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的商业地(dì)产损失情(qíng)况有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在商业地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活(huó)跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不良贷(dài)款等一系(xì)列负(fù)面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很(hěn)多地方市(shì)中心的(de)空(kōng)洞化却是非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失(shī)，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一(yī)些(xiē)问题。我们的(de)团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某一(yī)运(yùn)营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可持续(xù)的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的(de)人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或商业(yè)决定时成(chéng)为一个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿美元的(de)运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要足够(gòu)的(de)资(zī)金。但我们的股东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在(zài)短期利润和长期(qī)防(fáng)御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算是(shì)否达标(biāo)，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了(le)一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞悉的(de)是消费者的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这(zhè)点(diǎn)，那(nà)也能(néng)获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的建议(yì)，但格(gé)雷(léi)格是做(zuò)出最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如(rú)果这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前(qián)我们(men)每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么频(pín)繁(fán)了(le)，但他绝对是世界上独一(yī)无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了(le)为何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们(men)是(shì)一(yī)些令人(rén)难(nán)以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的(de)投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的(de)发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量的(de)人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是(shì)一个国(guó)家的资产而(ér)非负(fù)债，以(yǐ)往记(jì)录已经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可(kě)以在(zài)国(guó)家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的(de)股(gǔ)票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非(fēi)常优秀(xiù)的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升(shēng)单(dān)股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划(huà)的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样(yàng)的价(jià)值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各自的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他(tā)们(men)的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格说(shuō)，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和(hé)活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切(qiè)，那你(nǐ)一定会(huì)成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需(xū)要更多的运气(qì)，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己(jǐ)的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工作都(dōu)是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里具有这样持续(xù)的地位？”