北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等热点话题(tí)进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，他(tā)和芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一时间获取本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们去年(nián)优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的(de)所有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪(xuě)的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积极地(dì)进行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代(dài)表他们最(zuì)终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱(qián)就(jiù)能解决(jué)的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这(zhè)笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成(chéng)功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的(de)时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会(huì)花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万(wàn)美元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在芯(xīn)片行(xíng)业台(tái)积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季(jì)度内(nèi)快速买入卖(mài)出台(tái)积(jī)电(diàn)的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界范(fàn)围内(nèi)管(guǎn)理最完(wán)善(shàn)且最重要的公(gōng)司之(zhī)一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留(liú)在（中国）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参(cān)与了(le)亚利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的(de)创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个不(bù)需要高估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处(chù)在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我(wǒ)不(bù)想要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关(guān)于(yú)新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了(le)。例如福特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而(ér)当(dāng)时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来(lái)自世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸(xī)引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本(běn)和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能更好，因(yīn)为人(rén)工智(zhì)能并不能取(qǔ)代(dài)很多领(lǐng)域的(de)人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人(rén)惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机(jī)会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年(nián)到(dào)现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域(yù)都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而(ér)且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能(néng)源(yuán)这(zhè)家公司(sī)，就(jiù)是希望能(néng)够帮(bāng)助解决(jué)一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在(zài)这个方面做(zuò)了非常(cháng)多(duō)的(de)投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的(de)每(měi)一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进(jìn)行整合。我们(men)也将我们(men)的目标进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产事件(jiàn)会(huì)带来怎样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件(jiàn)引(yǐn)发的后续(xù)问(wèn)题会(huì)扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年(nián)了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则(zé)

　　导(dǎo)致银行系(xì)统(tǒng)风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了(le)制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政(zhèng)问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出(chū)了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他(tā)人(rén)，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造问题(tí)的(de)人(rén)。如(rú)果他们承担(dān)了不(bù)该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未来的(de)行为(wèi)方式，风险就必须落在他们(men)身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不(bù)做别(bié)人(rén)做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一(yī)个非常不(bù)错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们(men)最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美(měi)元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉(jué)得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但(dàn)是他也(yě)不能(néng)完全控制我们的财(cái)政(zhèng)政策(cè)。当疫情(qíng)发(fā)生的(de)时候，并没有人(rén)知(zhī)道(dào)需要(yào)印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失(shī)去信心(xīn)，他(tā)们的行为方式可能(néng)会完全(quán)不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市(shì)公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是(shì)一家技术(shù)公司，但在我们看(网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言kàn)来，其依然是(shì)一家保险公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要做的(de)工作要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少(shǎo)了前(qián)一(yī)年(nián)的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息(xī)处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了长足(zú)的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在(zài)商业(yè)地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多(duō)地方(fāng)市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所(suǒ)有者(zhě)会变(biàn)化，人们(men)总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团队(duì)的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经历了一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些(xiē)问题(tí)。我们(men)的(de)团队(duì)优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的(de)人(rén)，但(dàn)肯定想在(zài)做(zuò)投资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多(duō)的钱(qián)，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做(zuò)到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人能像我们(men)一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的(de)时(shí)候，我们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所拥(yōng)有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司如何在短期利(lì)润和长期防御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示(shì)：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好的(de)企业不(bù)多，但我们确(què)实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们(men)不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我的(de)工作(zuò)，当然(rán)现在我还在(zài)位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决定的(de)那个人(rén)。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人(rén)才，去涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们(men)接替(tì)我(wǒ)们做任(rèn)何(hé)决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能够做的(de)更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个(gè)体系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对(duì)是(shì)世界上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何(hé)到访日(rì)本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的(de)投资机会，一直(zhí)是非常好的(de)投(tóu)资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望(wàng)百年(nián)后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的(de)资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日(rì)依(yī)然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希(xī)尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录(lù)已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下(xià)了(le)非常优秀的回购计划框架(jià)，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为(wèi)什(shén)么不通过回购来(lái)提升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划(huà)分(fēn)配(pèi)上都(dōu)存在各自的(de)问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子(zi)的理解以及他们的(de)建议。这(zhè)件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一(yī)些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱(qián)要比赚的(de)钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和活(huó)动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需要更(gèng)多的(de)运气，当然(rán)，你一(yī)定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我(wǒ)们(men)都非常(cháng)热(rè)爱自己的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤(qín)也(yě)只需(xū)要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作环(huán)境(jìng)，没有(yǒu)什么能(néng)比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷(léi)厄(è)姆在他(tā)的书(shū)中写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了(le)这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书(shū)在(zài)其领域里具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

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