5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在(zài)持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下(xià)历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大的港股(防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩(jì)来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发(fā)恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏(sū)叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式(shì)出(chū)台了(le)制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加(jiā)大了(le)市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节(jié)前后的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度(dù)环(huán)比有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高(gāo)，在防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相对强弱关(guān)系的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还是(shì)需要(yào)更长时间，但大(dà)概(gài)率还是会发(fā)生的(de)，在这个过程中的(de)波(bō)折就对(duì)应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国内外(wài)流(liú)动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结(jié)合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大(dà)且(qiě)回(huí)调较多(duō)的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费(fèi)复苏(sū)或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符(fú)合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国(guó)创新药占(zhàn)比医(yī)药(yào)市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目(mù)前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对(duì)港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且(qiě)具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任(rèn)一(yī)情景(jǐng)发(fā)生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出(chū)，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关(guān)注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费(fèi)品的(de)业绩差(chà)异(yì)很大，建(jiàn)议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说(shuō)，他们(men)认为国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低布(bù)局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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