财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞(chéng)）距(现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问(wèn)题终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家买方机构、卖(mài)方银行(xíng)和做市商组成的委员会(huì)一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提(tí)的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级债作(zuò)为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名(míng)条(tiáo)款和担(dān)保条件，次级债的持有人(rén)是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除义务”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借(jiè)款资金做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉(sù)讼(sòng)。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常(cháng)见的金(jīn)融(róng)衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常(cháng)等(děng)于参考资产的面值(zhí)减去(qù)违约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)，负责决(jué)定在这个地区是否(fǒu)发(fā)生了(le)信贷(dài)衍(yǎn)生品合(hé)约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急(jí)接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损(sǔ现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子n)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略委员会(huì)就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得(dé)出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但(dàn)最(zuì)后仍在(zài)瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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