本周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收益消(xiāo)耗(hào)殆尽。乐(lè)观来(lái)看(kàn)，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖累，后市下(xià)跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股(gǔ)市(shì)走过3个月行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长(zhǎng)不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾风(fēng)骤雨，大盘(pán)较4月18日峰(fēng)值仅缩水(shuǐ)约3％，上(shàng)行通道(dào)仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入(rù)。作为(wèi)同股同权(quán)的(de)两地上(shàng)市指数，恒(héng)生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指(zhǐ)数兔年(nián)涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球股市排(pái)行(xíng)榜(bǎng)数据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指(zhǐ)数(shù)和恒生(shēng)指数过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指数周二盘(pán)中低(dī)位(wèi)较2月(yuè)峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷(mí)，主因是美联储加息在即，市场(chǎng)避险情(qíng)绪(xù)上升，国际(jì)资金(jīn)从新兴(xīng)市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行日前将中(zhōng)国股票(piào)评级从高(gāo)配下调为中性。从(cóng)宏(hóng)观面看，今(jīn)年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分点。剔(tī)除食(shí)品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预(yù)示(shì)着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加(jiā)息势在(zài)必行。英为财(cái)情的(de)美联储利率观测器最新数据(jù)显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是(shì)：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同(tóng)比下(xià)降4.05％，为历(lì)史最(zuì)大降幅(fú)，且(qiě)是连(lián)续第四个月(yuè)收缩。美(měi)联储(chǔ)加息导(dǎo)致金(jīn)融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金融(róng)市场催生(shēng)戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银(yín)行业(yè)又一张骨牌崩塌(tā)！第一共和(hé)银行股价周三盘中(zhōng)最(zuì)多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季(jì)度(dù)末，其实(shí)际(jì)存款较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行(xíng)业危(wēi)机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股招(zhāo)行等承压，相较而言，工(gōng)商银行兔(tù)年以来表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行(xíng)股(gǔ)价兔年颓势，一(yī)是二者虎(hǔ)年(nián)最后(hòu)3个月(yuè)股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了(le)盈利增速；二是“中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”开(kāi)始风行(xíng)，市场风(fēng)格转换。但二者市净率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋予中特估概念中的(de)回购预期。

　　通(tōng)达(dá)信数据显示(shì)，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和(hé)市净率(lǜ)分别(bié)为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京三市(shì)A股的市盈(yíng)率和市净率中(zhōng)位数分别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让(ràng)央企国(guó)企估值回归(guī)市场(chǎng)均值(zhí)，已(yǐ)是国家(jiā)资(zī)本(běn)新(xīn)战略。国家外汇局日前表示：“无论从(cóng)市盈(yíng)率(lǜ)还是市净率等指标看，当前A股的(de)估(gū)值(zhí)相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是(shì)为(wèi)中字(zì)头(tóu)股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵(guì)州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的中国(guó)移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优(yōu)概(gài)念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛市(shì)带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股(gǔ)票的(de)涨跌幅(fú)限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股(gǔ)主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二(èr)者同时(shí)上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出现(xiàn)7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘(piāo)红4次(cì)，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标已不太(tài)灵光。相比(bǐ)之下(xià)，自(zì)从2008年(nián)以来辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思，沪综指4月(yuè)飘红(hóng)5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆(jiē)飘(piāo)红。截至周四，沪指4月(yuè)份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不(bù)低(dī)。

　　以科(kē)技股为主题的红(hóng)五月(yuè)行情(qíng)能否再现(xiàn)？关键在(zài)要看(kàn)两点：一(yī)是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作为(wèi)A股第二大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌(diē)幅(fú)为(wèi)4％，总(zǒng)市(shì)值跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过(guò)，龙头宁辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思德(dé)时代首季盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)5.58倍，周四(sì)收(shōu)盘较周三(sān)低(dī)位上涨一成，或是(shì)否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市(shì)单日成交始终(zhōng)维持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大(dà)盘重新回(huí)到W形整理格局，后市即(jí)使考验(yàn)3200点附(fù)近的半年线和(hé)年线关口，下跌空间(jiān)亦(yì)不(bù)大。

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