金融界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对(duì)实体经济发放(fàng)的(de)外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能(n云n是哪里的车牌号éng)重回(huí)表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个(gè)百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部(bù)门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可能是因为(wèi)一季度透支了部(bù)分银行信(xìn)贷(dài)额度(dù)和企业信贷需求，而且4月地(dì)产(chǎn)销售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资(zī)持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可(kě)能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流(liú)出(chū)而非企业活期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以应对(duì)考核，然后在下季初(chū)发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款减少符(fú)合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端(duān)出现(xiàn)了(le)新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情(qíng)况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的(de)时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2云n是哪里的车牌号018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)云n是哪里的车牌号）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少更可能(néng)去向表外资产(chǎn)，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放(fàng)中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大部分，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然(rán)不足的(de)情况。如果没(méi)有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增信(xìn)贷量会(huì)持(chí)续维持(chí)在低(dī)位。

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