在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和(hé)净值一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折(zhé)溢(yì)价率(lǜ)已(yǐ)经大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的(de)长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率(lǜ)都回落(luò)到(dào)4％以(yǐ)内，投资(zī)者的(de)追捧热(rè)情在(zài)风险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在(zài)回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流向看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的(de)指数(shù)都是(shì)日经225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调(diào)整后），从(cóng)该指数表现看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加(jiā)产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价(jià)格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意(yì)味着当前的(de)价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态(tài)，也(yě)就(jiù)是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢价(jià)回归(guī)的过(guò)程，就(jiù)会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国际(jì)资(zī)本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年(nián)日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易(yì)所(suǒ)提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价(jià)值3900万(wàn)亿日(rì)元的股(gǔ)票被宣布(bù)回(huí)购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示(shì)大(dà)举投资(zī)日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日(rì)本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提(tí)示短(duǎn)期(qī)过(guò)快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者在自己能力圈(quān)内(nèi)投资(zī)，避免盲(máng)目(mù)追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外(wài)，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部(bù)表示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明显，持续(xù)关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和(hé)配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)，营(yíng)造(zào)创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及人(rén)工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产(chǎn)业的(de)创业板持续受益于政策(cè)红利，该(gāi)机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出(chū)方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额(é)流失4亿份(fèn)，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净(jìng)流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行业的资金出现流出(chū)，但部分机(jī)构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机(jī)会，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关注资金合力最(zuì)强甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济复(fù)苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看(kàn)，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等行业。

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