在股(gǔ)市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金密(mì)集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三个月(yuè)即(jí)将开放的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士表示(shì)，主动权益定开基(jī)金的整(zhěng)体破净率(lǜ)与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议(yì)基金公司(sī)要更加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和(hé)导向开展产(chǎn)品的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基(jī)金公司发(fā)布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规(guī)定，公司(sī)旗下(xià)主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放(fàng)期最后(hòu)一(yī)个开(kāi)放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止(zhǐ)的(de)情形(xíng)，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产清算程(chéng)序，无须(xū)召(zhào)开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基金的基(jī)金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记(jì)机构完成每个(gè)开放期最后一个开(kāi)放日(rì)的申购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业务(wù)申(shēn)请确(què)认(rèn)时(shí)，基金的基金份额(é)持(chí)有人(rén)数量不满200人或(huò)者基金资产净值低于(yú)五(wǔ)千万元(yuán)，基(jī)金管理人在履行相关监管报(bào)告和信息披露程(chéng)序后终(zhōng)止基金(jīn)合(hé)同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的(de)主(zhǔ)动权益类定期(qī)开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并(bìng)计算）即(jí)将迎来(lái)开放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复(fù)权(quán)净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)025是哪里的区号，025是哪里的区号查询。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈(chéng)现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金评价(jià)研究(jiū)中心高(gāo)级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基金开(kāi)放日临近，为(wèi)了(le)应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资(zī)策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也(yě)与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也分析(xī)，今(jīn)年(nián)8、9月份到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)大多(duō)成(chéng)立于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的数(shù)量较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可(kě)能也与基金的(de)发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避(bì)免盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放式(shì)基(jī)金来看(kàn)，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可(kě)能是部分基金破净(jìng)的(de)重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场高点时(shí)基(jī)金发行相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言(yán)025是哪里的区号，025是哪里的区号查询，高点入市就(jiù)容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司(sī)而言(yán)，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)导向进(jìn)行产品布局和发(fā)行。此举既(jì)可(kě)以保护(hù)投资者利益，也(yě)可以树立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情(qíng)绪(xù)火热时发行基(jī)金(jīn)往往伴随着较高(gāo)的(de)风(fēng)险。一(yī)方面，近两年(nián)权益市场的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不(bù)同的(de)投资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距(jù)较(jiào)大。另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪火(huǒ)热时容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的(de)灵活性(xìng)限(xiàn)制很可(kě)能会影响(xiǎng)产品未来的(de)超额收益(yì)。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资(zī)分(fēn)布，也可能(néng)会增加错判的(de)风险，对(duì)获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基金经理能力范围(wéi)内，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化的(de)布局，避免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开权益(yì)类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资(zī)者(zhě)的心态会受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚至可能打击(jī)投(tóu)资者的(de)投资信心(xīn)。如果(guǒ)破净率持续(xù)上升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施展投资决(jué)策(cè)，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易(yì)等方面(miàn)具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定(dìng)开基金也受市场波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金(jīn)发(fā)行时，一(yī)是要避免(miǎn)高位(wèi)发行，二是(shì)要做好投资(zī)者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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