财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)大(dà)幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创(chuà三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级ng)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局(jú)人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道(dào)的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业(yè)心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据(jù)也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多(duō)知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季(jì)度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选混合(hé)一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股(gǔ)，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的(de)人工智能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的(de)芯(xīn)片、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名(míng)基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大模型以及相关(guān)人(rén)工(gōng)智能的产业(yè)趋势(shì)受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力(lì)、传输(shū)和下(xià)游运(yùn)用，在经济(jì)复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业(yè)受到(dào)各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新(xīn)入(rù)他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券(quàn)研报(bào)称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过(guò)热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存安全(quán)距离(lí)。从(cóng)这(三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级zhè)点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披露(lù)的一季报中也证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除(chú)此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源保持(chí)信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该基(jī)金增持了宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银(yín)华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在(zài)一季(jì)度我(wǒ)们(men)对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的(de)，都(dōu)增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记(jì)者采访时(shí)提(tí)到(dào)，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不(bù)是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对(duì)于自(zì)己看好的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基(jī)金经理个人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是(shì)无法承受的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业，即使你再(zài)看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的王崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找到(dào)明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他(tā)也(yě)认为这些股票的估值(zhí)体系还在(zài)合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的(de)确认，中微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研(yán)报指出，年初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模(mó)型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到各个(gè)领域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发(fā)和发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)策略首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略(lüè)会上(shàng)提到“今年(nián)大概(gài)率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多(duō)科(kē)技股在过去(qù)几年其实(shí)没有太(tài)多的表现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有太多(duō)表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年(nián)科技(jì)股(gǔ)的机会是(shì)可以(yǐ)期待(dài)的(de)”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季度可能(néng)会(huì)有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数(shù)的投资者，不适合(hé)在(zài)这个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整(zhěng)时(shí)长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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