近日(rì)，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网(wǎng)友称，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛(fàn)知晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃式(shì)的比喻，让其感到全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词(dào)不(bù)适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布(bù)通报，决定没收笑果(guǒ)文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发的(de)风波中，《科创板日报(bào)》记(jì)者(zhě)发(fā)现(xiàn)，随(suí)着脱(tuō)口秀不断破圈(quān)，笑果(guǒ)文化(huà)也成为了备受资本青睐的宠(chǒng)儿(ér)，在(zài)6年中获得众(zhòng)多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑(xiào)果6年8轮融资(zī)，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注(zhù)册(cè)资本为208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺(yì)术交流策(cè)划、演(yǎn)出(chū)经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成(chéng)为(wèi)了炙手(shǒu)可(kě)热的行(xíng)业，笑果文化(huà)也成(chéng)为中国最成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉(jué)到(dào)商机并押(yā)宝这(zhè)一赛道，《科创板日(rì)报》记者整(zhěng)理公开信息(xī)发现，笑(xiào)果文(wén)化于2016年(nián)至2021年共完成8轮(lún)融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联(lián)社创投(tóu)通数据(jù)显示，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文化(huà)得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资本数千(qiān)万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投(tóu)资的(de)战略投(tóu)资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山资本、天(tiān)图投(tóu)资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的(de)战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略(lüè)投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族网(wǎng)络(luò)对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网络更是笑果文(wén)化的天使(shǐ)投资人(rén)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，线下是(shì)笑果(guǒ)文化走向扩张(zhāng)的关键一子(zi)，今年4月，位于北京(全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词jīng)东城区隆(lóng)福寺(sì)的笑果(guǒ)文化(huà)线(xiàn)下喜剧空(kōng)间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏州(zhōu)之后(hòu)的(de)第四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记(jì)者发现，笑果文化对外投资(zī)的企业(yè)共(gòng)有9家，其中有(yǒu)6家已(yǐ)经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上(shàng)海青豆结冰文化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的(de)笑果演艺股(gǔ)权(quán)也(yě)发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型(xíng)变更为有限责(zé)任(rèn)公(gōng)司(sī)（港(gǎng)澳台法(fǎ)人(rén)独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾(céng)有业内(nèi)人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在(zài)悄悄(qiāo)开启上市(shì)的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处(chù)于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而在该领域(yù)笑(xiào)果(guǒ)文化做的(de)很早，成绩(jì)也(yě)很突(tū)出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人(rén)圈子(zi)里很火爆，出(chū)于这些原(yuán)因进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词称为(wèi)“冒犯的(de)艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大笑一边(biān)反思的感(gǎn)觉(jué)。对本次(cì)“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于节目效果可(kě)能需(xū)要张狂和外向一(yī)些，但公众场合下(xià)脱口秀(xiù)中的开玩笑(xiào)也要(yào)注意把握(wò)分(fēn)寸(cùn)，尤其涉及到国家政治和解放军形(xíng)象等严肃话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没有进行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者注意到，笑(xiào)果文化的业务和(hé)腾讯关联颇深，资(zī)料显示(shì)，目前大(dà)股东(dōng)叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅(méi)山(shān)保税港区(qū)泽禧股权投资合(hé)伙(huǒ)企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创(chuàng)业投资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司为(wèi)第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频(pín)联合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯(xùn)视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称(chēng)，受众面最广(guǎng)的(de)是线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟(gēn)腾讯合作的(de)长(zhǎng)视(shì)频节(jié)目，可(kě)以(yǐ)占到公司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以(yǐ)上(shàng)的发(fā)展历(lì)史，脱口秀这个舶(bó)来品在国(guó)内(nèi)的发展历程要短得(dé)多也快得多(duō)。近10年内，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发(fā)展的脱口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风而(ér)至。财联(lián)社创(chuàng)投通数(shù)据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融(róng)资。其中，不乏明(míng)星投资(zī)机(jī)构。

　　如(rú)红杉(shān)中国、腾讯投(tóu)资(zī)投了罗永浩旗(qí)下(xià)的(de)思维造(zào)物，乐游(yóu)资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合(hé)一集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱口秀(xiù)行业也(yě)明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融资的(de)笑果文化(huà)外，其(qí)他脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一(yī)两轮，且(qiě)集中在2018年(nián)及(jí)以前(qián)。同(tóng)时，资本对(duì)脱(tuō)口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得(dé)融(róng)资。

　　资本市场的反应(yīng)与(yǔ)高速(sù)增长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋势(shì)分析与未来投(tóu)资(zī)预(yù)测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速(sù)将保持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上升期，资(zī)本为何(hé)却(què)逐渐远离(lí)了(le)这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日(rì)报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其核心原因(yīn)在于，资(zī)本的投资逻(luó)辑天然(rán)是确(què)定性(xìng)和(hé)可复制性，而脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)却具有巨大的不确(què)定性和不(bù)可复制性。演员(yuán)的(de)不(bù)确定性、创作的不确(què)定性(xìng)、观众审(shěn)美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都可能(néng)让经营面(miàn)临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投(tóu)资人指出(chū)，“脱口秀行业未(wèi)来(lái)想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规(guī)的(de)底线(xiàn)之上(shàng)，不(bù)断运营爆(bào)款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中的一员，和这个行(xíng)业中的其余(yú)行业一样(yàng)（如影(yǐng)视(shì)剧作、游戏等(děng)等），都(dōu)严重(zhòng)依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护(hù)城(chéng)河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身(shēn)是(shì)靠(kào)故(gù)事起家的，但这个行业的“故事(shì)”却(què)很(hěn)难讲述(shù)，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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