5月12日晚间，根据(jù)美(měi)国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内管理超千亿(yì)元(yuán)人民币的(de)对(duì)冲基金(jīn)机(jī)构，亦是内(nèi)地(dì)少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的(de)买方机构(gòu)之一，景林(lín)的动向受到了(le)市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林(lín)资产在美股市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持(chí)仓(cāng)标的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股票(piào)，分(fēn)别为(wèi)英(yīng)伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景林资产一(yī)季(jì)度前五大卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头(tóu)号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连(lián)续(xù)三个(gè)季度增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季(jì)度增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一(yī)次猛(měng)。拼多多(duō)也不负(fù)众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼多(duō)多去年二、三、四(sì)季度(dù)分(fēn)别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便(biàn)戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位(wèi)，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资(zī)产在(zài)美(měi)股的操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市(shì)值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为景林资产的第二大重(zhòng)仓(cāng)股。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，景林资产一季度还建(jiàn)仓(cāng)了(le)好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上(shàng)述两只教育(yù)个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提(tí)升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退(tuì)出(chū)离开，使得行业(yè)竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对(duì)于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的(de)护城河(hé)依然很深(shēn)。个别头(tóu)部企业在K9学(xué)科(kē)之(zhī)外的教育领域业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务(wù)等新业务(wù)成为新的增长驱(qū)动力。且公司(sī)的(de)利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的(de)估值下(xià)有足够的安全(quán)边际。在(zài)过去几个季度(dù)的(de)财报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例(lì)接近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未(wèi)来，相比于(yú)去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的重点方向(xiàng)，中特(tè)估(gū)支线也由(yóu)暗转明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周(zhōu)中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三(sān)时(shí)，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句水平，周四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月12日成(chéng)交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市(shì)场观(guān)点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去年4月(yuè)基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今(jīn)年(nián)4月信贷则是明(míng)显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居(jū)民(mín)贷(dài)款回落再(zài)度成为(wèi)信贷回(huí)落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑(huá)带动(dòng)社(shè)融增速回(huí)落，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月下旬票据(jù)利率先(xiān)下后上，并不意(yì)味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很大(dà)，一直在压(yā)降票据等低效(xiào)资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经收(shōu)了(le)很多(duō)票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据(jù)已经快要接近零利率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的(de)贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之(zhī)下，市场要(yào)想好起来，必然(rán)要让大家看到(dào)宽信用的信号出现，而(ér)这可(kě)能(néng)还需要一定的(de)时(shí)间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人(rén)工(gōng)智能和(hé)中特(tè)估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场(chǎng)的情况之(zhī)下，再(zài)想继(jì)续(xù)向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在(zài)深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金(jīn)经理的(de)难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之风大(dà)盛(shèng)，认为当下(xià)市场交(jiāo)易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一(yī)个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火(huǒ)火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他们的机构审(shěn)美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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