在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块(kuài)的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波(bō)动(dòng)较大。截(jié)至(zhì)5年22日，两只产品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投(tóu)资者关(guān)注(zhù)二级(jí)市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热(rè)情(qíng)在(zài)风险提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者(zhě)，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受到资金的(de)净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会(huì)推高二(èr)级(jí)市场价(jià)格，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短(duǎn)期出(chū)现高溢(yì)价(jià)，也就(jiù)意(yì)味着(zhe)当(dāng)前(qián)的价(jià)格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指数正常走势(shì)和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产(chǎn)生(shēng)二级(jí)市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日(rì)本(běn)股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持(chí)续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活动复苏(sū)和(hé)去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是(shì)今年东京交(jiāo)易所提出(chū)将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被(bèi)宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示(shì)大(dà)举投资日(rì)本股(gǔ)市等，推动市(shì)场对(duì)日(rì)本股市的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来(lái)的投资风(fēng)险，并提示(shì)投资(zī)者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的(de)汇率(lǜ)风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等(děng)问(wèn)题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己(jǐ)能(néng)力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去(qù)年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来(lái)看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金(jīn)最多(duō)的是易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都受到资金的(de)追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿(yì)元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强根(gēn)基(jī)，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和配套(tào)电网改造(zào)。要(yào)重视通用人工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)动能(néng)要(yào)加(jiā)快转变(biàn)，新能源(yuán)及人工(gōng)智能将是经济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流(liú)失4亿(yì)份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行情(qíng)的(de)板块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净(jìng)流(liú)出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议(yì)从(cóng)中长期(qī)角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块(kuài)的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的(de)追捧(pěng)热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续(xù)关注资金合力最强(qiáng)的人工智(zhì)能与央(yāng)企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒作热度(dù)回(huí)落、且(qiě)经济复苏趋势确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤其是大(dà)众消费等(děng)领域；而(ér)长期来看(kàn)，可(kě)以积(jī)极关注数字(zì)化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，重(zhòng)点关注计(jì)算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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