“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数(shù)据显示，美国5月非(fēi)农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国债价格(gé)盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日(rì)内升幅扩(kuò)大(dà)到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合约定价显(xiǎn)示，投(tóu)资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会(huì)议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的(de)几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示(shì)12月放缓加(jiā)息当天以来最(zuì)大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来(lái)最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继(jì)续(xù)脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三(sān)周(zhōu)来首次(cì)累跌(diē)，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的(de)打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院分(fēn)析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数(shù)而言(yán)，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以看到，5月美(měi)国(guó)非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人服(fú)务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业(yè)表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产市场的(de)反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万(wàn)人(rén)，制(zhì)造(zào)业中非(fēi)耐(nài)用品生产(chǎn)连续三个月(yuè)就业人数(shù)减少，与制造业目(mù)前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失(shī)业人(rén)数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增(zēng)加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平(píng)基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工资对通胀的(de)助推作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀压力减弱，美(měi)联(lián)储进一步(bù)加息的(de)必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概(gài)率事(shì)件，还(hái)需要关(guān)注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议落(luò)地前，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随(suí)着(zhe)美国政府债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据(jù)消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太(tài)可能在会议(yì)上决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消息意味着更(gèng)多的(de)不(bù)确定(dìng)性，结果仍(réng)然不(bù)明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西(xī)等国(guó)家还在蚕食该集(jí)团的(de)市场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶(è)化(huà)，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能(néng)止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告(gào)诫投机者要(yào)“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗(luó)斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末(mò)不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特(tè)油价可能会在(zài)年(nián)底前自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克(kè)+希(xī)望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市(shì)场更加平(píng)衡(héng)。他似乎支(zhī)持(chí)进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认(rèn)为，进一(yī)步减产(chǎn)的(de)可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部(bù)长们决心(xīn)避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不(bù)是因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需(xū)要更多(duō)安全(quán)保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障(zhàng)都写(xiě)在(zài)纸上，直到乌克兰(lán)能真(zhēn)正(zhèng)获(huò)得安全保证，有(yǒu)资(zī)格成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基向北约各(gè)国领导人明(míng)确(què)表(biǎo)示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否(fǒu)则(zé)他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问(wèn)摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正在(zài)等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北(běi)约一(yī)事，法国、德(dé)国(guó)等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外(wài)长会期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在近期内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国(guó)，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限，避免了可能(néng)出现(xiàn)的美国有史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停加息的(de)预期推(tuī)动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据(jù)改善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价(jià)格表现振荡微升(shēng)，周(zhōu)度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收(shōu)储传(chuán)闻，然而天然橡胶期(qī)价(jià)终究(jiū)支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来(lái)看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上(shàng)半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生(shēng)意社商品(说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思pǐn)行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市(shì)场传言(yán)称国储(chǔ)今年将收(shōu)储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨(dūn)。而(ér)后该消(xiāo)息始(shǐ)终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消(xiāo)失(shī)匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期(qī)货能化(huà)分析师童长征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意(yì)义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大工业(yè)原料，是关系国(guó)计民生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的(de)是，对于全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的(de)天然橡胶的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其(qí)实(shí)是有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是(shì)国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于整个天然橡胶的(de)年产(chǎn)量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度(dù)来说，对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的(de)对象(xiàng)是交割品(pǐn)的(de)话(huà)，性质(zhì)就不(bù)同(tóng)了(le)。因为目(mù)前全(quán)年国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量(liàng)其(qí)实占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一(yī)个比例。”在童(tóng)长征(zhēng)看来(lái)，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本(běn)面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区(qū)全面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季(jì)到来，然而天胶下游需(xū)求并未(wèi)有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记(jì)者，目(mù)前全球天然(rán)橡(xiàng)胶供应(yīng)进入(rù)季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加(jiā)速恢复(fù)开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面(miàn)开(kāi)割，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全(quán)面开割(gē)，目(mù)前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变(biàn)好。但(dàn)是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预(yù)计后(hòu)市仍(réng)有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况已得(dé)到缓解(jiě)。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本(běn)周以及下(xià)周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大(dà)面(miàn)积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同(tóng)时根据(jù)历史降雨数据(jù)来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下(xià)的概率较高，但由于季说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生(shēng)品(pǐn)研究院(yuàn)能化高级分析(xī)师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为(wèi)充(chōng)足，对(duì)开(kāi)工率形成一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原(yuán)料(liào)价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需(xū)求表现依然偏(piān)弱，各(gè)层级(jí)经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示，目前下游外(wài)贸订(dìng)单充足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个(gè)别企(qǐ)业因(yīn)内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存(cún)压(yā)力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华(huá)钎认为(wèi)，目前(qián)天然(rán)橡胶基(jī)本面处于供需两(liǎng)弱的格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预期不同，但(dàn)是整(zhěng)体来说此前市场对今(jīn)年的(de)预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的(de)，反映国内实际需求并不(bù)差(chà)。但是从汽车行业(yè)来看，由于(yú)汽(qì)车刺激(jī)政(zhèng)策退出，今年国(guó)内汽(qì)车市场相(xiāng)对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外(wài)，青岛地区(qū)天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需(xū)求不行，但是其(qí)实(shí)是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前(qián)主要还是宏观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济复(fù)苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储(chǔ)加息(xī)进程，以及(jí)美国银行(xíng)危(wēi)机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美(měi)联储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天(tiān)然(rán)橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然(rán)是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏(piān)慢，预计(jì)干胶的数量(liàng)并不(bù)会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中期观(guān)点仍然(rán)偏空，后(hòu)市预(yù)计存在下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气(qì)影响的(de)情(qíng)况下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的因素主要(yào)在需(xū)求端(duān)。从下半(bàn)年来看，外需受(shòu)海外(wài)经济(jì)衰退和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导(dǎo)致海(hǎi)外(wài)货源涌入国(guó)内(nèi)，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面(miàn)，春节(jié)前市(shì)场(chǎng)基于内需(xū)复(fù)苏的(de)逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场从(cóng)交易预期开(kāi)始(shǐ)转向交易(yì)现(xiàn)实，由于(yú)国内(nèi)需(xū)求(qiú)复苏不及预期，胶价(jià)因(yīn)此持续承压运行。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，她(tā)表示短期(qī)胶价基(jī)本面缺(quē)乏(fá)向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺(cì)激(jī)有效的去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注(zhù)天气(qì)端(duān)是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出(chū)现(xiàn)异常状况，或将(jiāng)带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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