自2022年(nián)底以来，A股市(shì)场(chǎng)一(yī)改颓(tuí)势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特(tè)估等主题层出(chū)不穷(qióng)，基金经(jīng)理也随之(zhī)调仓换股，成为市场关注焦(jiāo)点。而公募(mù)基金2023年一季报的披露(lù)，将明星(xīng)基金(jīn)经理们近期投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基(jī)金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦(yàn)春等一(yī)季度投(tóu)资情况出(chū)炉。

　　仓位往(wǎng)往代表(biǎo)了基金经(jīng)理对后市的基本看法。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以上(shàng)的高仓(cāng)位运作，仍(réng)坚持了(le)自(zì)己的投资风(fēng)格和思路。

　　不(bù)少人士看好(hǎo)后市，如刘彦春表示对全年股票市场有信心(xīn)，未来将继续保持(chí)较(jiào)高仓位运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘格菘也对(duì)市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐观的态度，随(suí)着(zhe)公(gōng)司(sī)季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预(yù)计(jì)更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在一季报也用相当大的(de)篇(piān)幅(fú)谈(tán)了他对一季度热门(mén)的AI板(bǎn)块(kuài)的看(kàn)法。他(tā)认可AI（人工智(zhì)能）很可(kě)能是一次全新的(de)技术(shù)革(gé)命，但直(zhí)言客(kè)观上当(dāng)下(xià)的研究认知还不具备对相关标(biāo)的的定价能(néng)力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨后，选择(zé)暂时“以静(jìng)制动”，等待胜率和(hé)赔率更高(gāo)的投资时(shí)机出现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称(chēng)为“坤(kūn)坤”的张坤是(shì)最受基民关注(zhù)的基(jī)金经理，他(tā)是国内首位千亿级主动权(quán)益基金(jīn)经理，手握(wò)巨资让他分量十足(zú)。

　　从基金君整(zhěng)理表(biǎo)格来看，相较去年(nián)底，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓(cāng)位基本都维持高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作，多只基(jī)金一(yī)季度末仓位均处(chù)于(yú)94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四只基金中规模最大的一(yī)只——易(yì)方达蓝筹精选，由(yóu)去(qù)年末的股票市值(zhí)占基金净值(zhí)比(bǐ)例的94.7％微调至(zhì)一季度(dù)末(mò)的(de)94.26％。张坤在季报中也写道(dào)，易方达蓝筹精选基金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管理(lǐ)的(de)易方达优质精选(xuǎn)、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易(yì)方达优质企业(yè)三(sān)年(nián)持有一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一定(dìng)水平的港股仓位，一(yī)季度(dù)末所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金(jīn)基本维持和去年底的差不多(duō)的港股(gǔ)仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来说，调(diào)整(zhěng)幅度较大的(de)是易方达亚洲精(jīng)选，一(yī)季度末(mò)该(gāi)基金持有(yǒu)港(gǎng)股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年四季度配置港股(gǔ) 和美(měi)股的比(bǐ)例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达(dá)亚(yà)洲精(jīng)选中也(yě)写(xiě)道，在一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)科(kē)技(jì)等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置，另外，在区域分(fēn)布上配置的更加均衡。个股方面，仍然(rán)持有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。

　　一季(jì)度增配消费、降低(dī)金融

　　加仓贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)减持(chí)腾讯控股(gǔ)

　　张坤在投资(zī)上颇有定力，经常在季报中(zhōng)谈及，投资者需(xū)要时刻保持一种克(kè)制而理性的心理(lǐ)状态，不需要(yào)大(dà)量的行动，而是极大的耐心(xīn)，坚持投资原则，等到机(jī)会时全力出击。他一直(zhí)保持着偏低换手率，一(yī)季(jì)报的重(zhòng)仓(cāng)股也基本保持稳定(dìng)，只是在(zài)结构上进行调(diào)整。

　　从易方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选一季度末持(chí)仓上看，前十大重仓股(gǔ)变化(huà)不大，贵(guì)州茅台再(zài)次成为(wèi)该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为(wèi)其第二、第(dì)三大重仓股(gǔ)，而在去年末(mò)，该基(jī)金前三大重仓股依次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也(yě)在季(jì)报中写道，一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业(yè)的(de)配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张(zhāng)坤明(míng)显进(jìn)行了调整，减持了跟腾讯(xùn)控股(gǔ)和(hé)香港交(jiāo)易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石油新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而药明生物退出(chū)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精选和(hé)易方达优质(zhì)企业三年(nián)持有的头号(hào)重仓股为贵州(zhōu)茅台(tái)，但是易(yì)方达亚洲(zhōu)精选和(hé)易(yì)方达优质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)的(de)头号重仓股仍为腾讯控股。去年(nián)底(dǐ)这四只基金的头号重(zhòng)仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而(ér)虽然(rán)一季度末(mò)腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)仍是易方达优质精选的第一大重仓股，但(dàn)相较去年底已(yǐ)经进行了减(jiǎn)持(chí)，同样减持的还有港交所，这只(zhǐ)个股已经(jīng)推出了(le)前十(shí)大重仓股之列(liè)。而美团(tuán)新进其前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度(dù)规模(mó)小(xiǎo)幅提升

　　总规模(mó)逼近900亿(yì)

　　张坤(kūn)曾是行(xíng)业内首位(wèi)主(zhǔ)动(dòng)权益基金管理规(guī)模超过千亿的基金经理，但(dàn)近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一季度末他所管理(lǐ)规模(mó)基(jī)本和去年底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易方达张坤管理的(de)4只基(jī)金合计总规模达到889.42亿元，相比三季(jì)度末减少了4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，一(yī)季(jì)度末，易(yì)方达(dá)蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优势企业三年、易(yì)方达亚洲精选股(gǔ)票的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)在今(jīn)年一季度规(guī)模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元(yuán)的规模，位(wèi)居基金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”

　　并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重要的(de)

　　张(zhāng)坤(kūn)每次在季报中都会清(qīng)晰写道(dào)自己的投(tóu)资思路(lù)，这一(yī)次也不例外(wài)，值得(dé)投资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面价值投资很吸(xī)引人的(de)一(yī)点是(shì)，投资者可以用很长一段时间来充分(fēn)观(guān)察(chá)公(gōng)司(sī)的发展，等到它们用事(shì)实证(zhèng)明自(zì)己(jǐ)的成功和巨大的成长潜(qián)力之后，再买入(rù)也不(bù)迟。

　　基本面(miàn)价值投资的优势之一在(zài)于可积累性。具(jù)体来(lái)说，积累体现在对基(jī)本面分析方法的理解和对具体行(xíng)业和企业的洞(dòng)察，所有(yǒu)这些(xiē)都使投资(zī)者未(wèi)来更可能做出(chū)对(duì)具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果只是针对(duì)某一(yī)次投(tóu)资，积累的(de)重要性可能并不显(xiǎn)著。但如果(guǒ)将投资贯(guàn)穿一生，并将长期复合回报作为终级目标(biāo)，可积累性就是这(zhè)一目标的最(zuì)重要保障，选择一条可(kě)积(jī)累的 “很长的(de)坡(pō)”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重(zhòng)要的。我们(men)会参考全球产业升级的经(jīng)验，持(chí)续做深(shēn)入的(de)研究积累，争取构建(jiàn)一个全(quán)面(miàn)而尽量(liàng)准确的(de)坐(zuò)标系，希(xī)望能正确(què)评(píng)估企(qǐ)业(yè)的竞争力并跨行业选出好(hǎo)的(de)公司。识别出好公司是如(rú)此重(zhòng)要，因为(wèi)好公司不是好股(gǔ)票的唯一情(qíng)形(xíng)就是估值过高，在其他情形下，好公司都会(huì)给投资者带来长期可(kě)观的回报。<75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升/p>

　　研究方面，阅读(dú)企业的定期报告并对财务数据进行系(xì)统(tǒng)整理和分析(xī)，是理解企(qǐ)业基本面(miàn)的核心手段(duàn)之(zhī)一。在(zài)定期报(bào)告中，企业的所有(yǒu)经营活(huó)动都会反映在(zài)财务数据中，定量(liàng)的数据可以用来检验并修正(zhèng)调研中对(duì)企业(yè)形(xíng)成的定性感知。如(rú)果能对(duì)一家公司过去(qù)和当前的(de)财(cái)务状况了如指掌，就(jiù)更有可能正确评判这家公司的(de)未(wèi)来(lái)价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你(nǐ)对一家公(gōng)司感兴趣(qù)，那就看看它的年报(bào)，你就会超过华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读(dú)了年报中的附注，你就(jiù)会(huì)超过华尔(ěr)街(jiē)的所有人。

　　几乎(hū)任(rèn)何成功的公司都(dōu)经历过短期的(de)经营业绩和(hé)股价的震荡，经历过(guò)市(shì)场先生态度的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模式往往没有变化，通过(guò)深入的研究并抓住这些(xiē)关(guān)键的因素(sù)，是能够一路坚持下来(lái)的重要因(yīn)素，也通常意(yì)味着长期可观的收益(yì)。

　　刘格(gé)菘：重点持(chí)仓光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三的(de)基(jī)金经理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受关(guān)注(zhù)。

　　以刘格菘管理的广发双擎(qíng)升级为例，一季度末(mò)该基金保持较高仓位(wèi)运作，该(gāi)基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑(huá)，但(dàn)基本是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季度(dù)持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度调整。数据显(xiǎn)示，广发双擎升级一季度末前五大重仓股分别为晶澳(ào)科技(jì)、阳光(guāng)电(diàn)源、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿(lǜ)能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均出现在该(gāi)基金去年(nián)四(sì)季度末(mò)的(de)前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报(bào)中(zhōng)写道(dào)，2023年一季度，表现(xiàn)较好的行(xíng)业为新科(kē)技技术(shù)演绎预测中的相关行业(yè)，例如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新(xīn)能源、汽车等(děng)为代表的高端制造业资产经(jīng)历了下跌。在(zài)海外金融风险担忧、经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)初(chū)始预期(qī)、国(guó)际关系(xì)不(bù)确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用(yòng)展望，资(zī)金分流可(kě)能是(shì)高端制造(zào)业相对表现不理(lǐ)想的(de)原因之一(yī)。

　　广发双擎升级(jí)基金的(de)持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度的(de)调(diào)整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球(qiú)比较(jiào)优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链(liàn)布局。从重仓(cāng)持(chí)股(gǔ)来看，该基(jī)金重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)方向。

　　和(hé)2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一(yī)季度的重(zhòng)仓(cāng)股变化不大，仅晶科(kē)能源(yuán)新进(jìn)前十(shí)大重仓股之列，而比亚迪退出了(le)前(qián)十大重仓行列(liè)。

　　谈(tán)及(jí)后市，刘格(gé)菘对市(shì)场(chǎng)2023年(nián)二(èr)季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公(gōng)司季度业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹(pǐ)配度(dù)。对本基金重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的(de)阶段特点来说，当(dāng)前市场(chǎng)的参与资金方呈现(xiàn)复杂多样的(de)趋势，收(shōu)益预期的时间维度预期也呈现分化，因此短期内(nèi)市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速度都会可预见(jiàn)地加(jiā)大。这对于投资(zī)人而(ér)言，在新信息(xī)的处理上提(tí)高(gāo)了难(nán)度，短期内基本面估值匹配的压力(lì)也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生最重要的(de)选择也就是三、五次(cì)

　　作为市场上(shàng)较为知名(míng)的均衡(héng)性投(tóu)资(zī)选手(shǒu)，陈皓一季度如何调整投资(zī)组合，如何展望未来(lái)市场投(tóu)资机(jī)会，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理的易方达新经(jīng)济基金中(zhōng)回顾一季度市(shì)场行情时表示，一季度中国经济整体温和(hé)复(fù)苏，由(yóu)于刚刚经(jīng)历疫情，居民消费(fèi)和企业投资的(de)信心恢复会(huì)有(yǒu)一个过程，因此(cǐ)短期持续加杠杆的动力不(bù)强，复苏力度(dù)相比市场乐观(guān)预期仍有(yǒu)一定差距(jù)。海外(wài)则维(wéi)持滞(zhì)涨格(gé)局(jú)，尽管3月以硅(guī)谷银(yín)行为(wèi)代表的(de)欧(ōu)美 金融风(fēng)波(bō)暂(zàn)时平息，但也让(ràng)投(tóu)资者(zhě)担(dān)心这是(shì)否(fǒu)只是当下复(fù)杂环境下各种危机的冰山一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的(de)减产行为进一步(bù)增(zēng)强(qiáng)了未来通胀的韧性(xìng)，也让(ràng)美联(lián)储在货币政策(cè)调(diào)整决(jué)策时(shí)愈加进退两难。

　　亮(liàng)点不(bù)多的经(jīng)济基本(běn)面遇到(dào)无处安(ān)放(fàng)的流(liú)动性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智能自动内容生成）”和(hé)部分(fēn)国企相(xiāng)关板块获(huò)得(dé)了边际资金的巨(jù)量涌入，机构短时间剧(jù)烈、集中的调仓行为，则(zé)进一步加剧了(le)市场结(jié)构的分化。受益(yì)两大主(zhǔ)题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化(huà)等(děng)板块表(biǎo)现突出(chū)，而新能源、金融(róng)地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资(zī)操(cāo)作时，陈皓称，由于尚未发掘到基(jī)本面(miàn)驱动的投资主线，本基(jī)金一季度操(cāo)作不多，主要(yào)包括行业上(shàng)用(yòng)医药替代了部分白酒仓(cāng)位，个股上则(zé)逆向增持(chí)了(le)一些(xiē)由于(yú)短(duǎn)期基本面一般(bān)或者机(jī)构调仓导致股价(jià)下跌(diē)，但长期市(shì)值空(kōng)间较大(dà)的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续(xù)3个季度位列(liè)前五大重仓股之一(yī)的(de)五粮(liáng)液，在今年一季度退出该(gāi)基金前(qián)十大重仓股，宝信(xìn)软件(jiàn)取代五粮液，新(xīn)进前(qián)五(wǔ)大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只仍(réng)保留在前(qián)十大重仓股(gǔ)的贵州茅台(tái)也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个季(jì)度(dù)，陈皓在一季(jì)度(dù)减持了6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台(tái)也从(cóng)上一季度的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其(qí)他前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中，主要供应北斗关键器件的振(zhèn)芯科技、氟化(huà)工龙(lóng)头中的巨化股份(fèn)、特钢(gāng)龙头中的(de)抚顺特(tè)钢，三只个(gè)股一季度新(xīn)进前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　除了五粮(liáng)液之外(wài)，紫光国微(wēi)、宁德时代(dài)也退出(chū)前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在(zài)一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对于火热的(de)AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也(yě)进行了积极的研究(jiū)，方向(xiàng)上非常认同其很可能(néng)是(shì)一次全新(xīn)的技(jì)术革(gé)命，将极(jí)大提升全社会的生产效率(lǜ)，但客(kè)观上我们当下的(de)研究认(rèn)知还不具(jù)备对(duì)相(xiāng)关标(biāo)的的定价能(néng)力，尤其当这些(xiē)个股快速上涨后，也不太符合我们“以(yǐ)相(xiāng)对合理的价格(gé)买入(rù)预期收益率更高的资产”这一投资理念(niàn)，因(yīn)此会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继续对(duì)产业(yè)和公司进行(xíng)跟踪、研究以及再定价，等待(dài)胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一(yī)季(jì)报中还分享了自己(jǐ)最新的投资感悟，他(tā)表示，相比资本市场即期涨跌带(dài)来(lái)的多(duō)巴胺(àn)，我们更(gèng)倾向于通过深(shēn)入研究获得(dé)超额认(rèn)知、并最终映射到投(tóu)资上来获得(dé)内啡肽(tài)。投(tóu)资和人生一样，每(měi)天(tiān)都可以做选择，但终其(qí)一生最重要的(de)其实也就是那(nà)三、五次，我们平(píng)时的不(bù)断学习、反思、进化(huà)，努力追寻(xún)的正是在每一次关键选择时(shí)将(jiāng)胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓(hào)认为，“一些(xiē)积(jī)极因素(sù)正在酝酿(niàng)或发酵，我(wǒ)们重启了(le)与世界的链(liàn)接，中国在中东、南美等新兴市场(chǎng)获得了(le)更多(duō)实质性认同的(de)声音和举(jǔ)动；国内(nèi)主要(yào)城市的(de)一二手房销售持续恢复，部分行业已(yǐ)经进入(rù)库存周(zhōu)期的(de)尾段，我们可能(néng)真的只需要一点(diǎn)点信心，就能扭(niǔ)转困(kùn)局，将经济带入(rù)正循环。一如当下的证券(quàn)市场，我们也衷心的希望其能够(gòu)早日摆脱存(cún)量(liàng)博弈的(de)困难模式，迎来投资(zī)人久违(wéi)的(de)甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优(yōu)质(zhì)股(gǔ)票里寻找价(jià)值

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富国(guó)基金副总经理朱少醒一(yī)季度持仓基(jī)本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券(quàn)商(shāng)、新能源(yuán)等(děng)板块龙(lóng)头为主(zhǔ)。

　　从(cóng)一季度前十大重仓股上看(kàn)，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居(jū)富国天惠基金前三大重仓股，金域医学新(xīn)进前(qián)三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首(shǒu)次进入富国天惠前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　公(gōng)开资(zī)料显示，金域医学是一(yī)家以第三方医(yī)学(xué)检验及病(bìng)理诊断业务(wù)为核心的高科技服务(wù)企业，通过不断积累的“大平(píng)台、大(dà)网络、大服务(wù)、大样本和(hé)大数(shù)据”等(děng)资源优势(shì)，为全国各(gè)级(jí)医疗机构提供(gōng)领先的医学诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金(jīn)域医(yī)学(xué)之外，基础化(huà)工板块中的(de)蓝晓科技也在(zài)一季度新进(jìn)富国天惠(huì)前十(shí)大重仓股，受(shòu)益(yì)于生命科学业务增长迅速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科(kē)技股价(jià)上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个(gè)股则在一(yī)季度退(tuì)出富国天惠(huì)前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一(yī)季(jì)报中回顾，一季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战(zhàn)的2022年后(hòu)，一季(jì)度实体经济(jì)进入(rù)了复苏的(de)阶段。各项宏观经济(jì)指标在3月份有了明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)。货币(bì)政(zhèng)策(cè)保持宽松，前几年实施的(de)一些收缩性行业监管政(zhèng)策放松管制的迹象确(què)认(rèn)。投资者的风险(xiǎn)偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目(mù)前数据(jù)上呈现的复苏力度(dù)还不是很强，但我们应该看到是积(jī)极的因素(sù)正在发挥作用持(chí)续的进程中(zhōng)。更要重视(shì)的是市场(chǎng)的整体估值依然处于长周期中很(hěn)有吸引力(lì)的(de)位置，当下权益市场(chǎng)处在较好(hǎo)的风险收(shōu)益(yì)区间。

　　他(tā)表(biǎo)示，放在更长的时间(jiān)维度，我们相信现在所面临的重重(zhòng)困难终(zhōng)将(jiāng)找到解决的(de)出(chū)路。投资(zī)者当前选择(zé)承受市场波动对应的预期(qī)回报水平(píng)的是相当合适的(de)。未来我们依然会致力(lì)于在优质股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露(lù)时反复强调，我(wǒ)们(men)并不(bù)具(jù)备精确(què)预测市场短期趋(qū)势的可靠(kào)能(néng)力，而(ér)把精力集(jí)中在耐心收集具有远(yuǎn)大前(qián)景的优秀公司(sī)，等待公司自(zì)身创造价值的实现和市场情(qíng)绪在未(wèi)来某个时点(diǎn)的周期性回归。个股(gǔ)选(xuǎn)择层(céng)面，本基金偏好投资于具有(yǒu)良好“企(qǐ)业基因”，公(gōng)司治理(lǐ)结构完善、管理(lǐ)层优(yōu)秀(xiù)的(de)企业。我们认为此类企(qǐ)业，有更大(dà)的概率(lǜ)能在未来为投资者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收(shōu)益是成长(zhǎng)型基(jī)金获(huò)取回报的最佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继续坚守大消(xiāo)费

　　作(zuò)为业内知名的主投大消费板块的基(jī)金(jīn)经(jīng)理，手握75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升700多亿“重金”的刘(liú)彦春一季(jì)度(dù)如何调仓(cāng)换股，他(tā)又是(shì)如何看待(dài)未(wèi)来市(shì)场，也值得投资者(zhě)关注。

　　最(zuì)新披露的2023年一季(jì)报显示，刘彦春整体(tǐ)持仓的仓位和(hé)行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金(jīn)季报写(xiě)道，一季度组(zǔ)合仓位和行业配置没有大的变化(huà)，仍(réng)然坚(jiān)持(chí)自下而上精选个股而非择(zé)时的(de)投资风格，保持合同约(yuē)定较高仓(cāng)位运(yùn)作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季报来(lái)看，前三大重仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡(gòng)酒、山西汾酒也(yě)继续在(zài)其前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增(zēng)持力度上(shàng)看，刘彦春对中国(guó)中免加仓力度最大，一季度环(huán)比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去(qù)年(nián)底持仓，美的集团新进(jìn)前(qián)十大重仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春表示，一季度，我国(guó)经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏。海外(wài)通(tōng)胀预期(qī)变(biàn)化(huà)对国内资本市场造成较大扰动。美国失业(yè)率水(shuǐ)平(píng)再创新低，意味着(zhe)高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境大概率持续更长时间。气球事(shì)件导致中美关系再度(dù)紧(jǐn)张。国内强刺激预期落空，叠加海外(wài)风(fēng)险事(shì)件，股票市场开始偏离复苏(sū)主线，博弈气氛(fēn)渐(jiàn)浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧缩后(hòu)通(tōng)胀下(xià)行(xíng)仍(réng)将是(shì)今年主要宏观背景。经济运行正常化需要一个过程，特别(bié)是居民和中小企业，需要时间(jiān)修(xiū)复资产负债表、修复(fù)信心。随着(zhe)经济逐(zhú)步正常化，居(jū)民消费信心回升(shēng)、超额储蓄(xù)下(xià)降是(shì)必然(rán)事件，消费今年大概率超预期(qī)回(huí)升。就近期公布的社(shè)融(róng)和地产数据分析，二季度A股盈利(lì)增(zēng)速有望进(jìn)入上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴(bào)雷(léi)反映出加(jiā)息过(guò)快带来的金融(róng)风险，本(běn)身会加大紧(jǐn)缩效应(yīng)，联储紧缩(suō)速度和幅度向下修正(zhèng)。紧(jǐn)缩带来(lái)的(de)金融风(fēng)险更多是流(liú)动性问题，底层(céng)资产问题不大(dà)，海外央(yāng)行及时救助可以避免风(fēng)险蔓(màn)延(yán)。至少现阶段(duàn)我(wǒ)们认为出现金融危机的风险不大。欧美等发达国家(jiā)通(tōng)胀和金(jīn)融风(fēng)险并存(cún)，处理难度较大，这(zhè)也意味着全球无风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)率在(zài)相(xiāng)对顶(dǐng)部(bù)位置，国家之家沟通对话(huà)、加强(qiáng)合作的(de)可能性也在(zài)加大。

　　全(quán)球经济(jì)正(zhèng)在重(zhòng)回正轨的路上(shàng)。除了继续关(guān)注整个经(jīng)济体发展(zhǎn)状(zhuàng)况(kuàng)之外，我们可以将目光更多放在微观企业层面。可(kě)以看(kàn)到很多公司在过(guò)去几(jǐ)年始(shǐ)终做正确(què)的事，经营(yíng)效率提升，逆境(jìng)中变(biàn)得更加优秀、更(gèng)加强(qiáng)大(dà)。不必(bì)总是关注宏观数据(jù)，多看看微(wēi)观企业变化可(kě)以让内心(xīn)更(gèng)加平静。我们对全年股票市(shì)场有(yǒu)信心，未来将继续保持(chí)合同(tóng)约(yuē)定较高(gāo)仓位运作，更多在(zài)顺(shùn)周期行(xíng)业(yè)中寻(xún)找投资机会(huì)。期待为持有人(rén)创(chuàng)造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升