北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会(huì)。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及(jí)公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第(dì)一时间获取本次股东(dōng)会(huì)最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内容(róng)，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使我们(men)的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道(dào)多元化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发(fā)现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一(yī)个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至于(yú)微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了(le)达(dá)成(chéng)这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国(guó)有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他们最终一定(dìng)会(huì)成(chéng)功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不(bù)代(dài)表微(wēi)软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看(kàn)明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什么是正确(què)的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一定的预(yù)测(cè)，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的(de)公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区(qū)。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那州的(de)部分(fēn)芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我看来，目(mù)前(qián)我们没有(yǒu)一家(jiā)公司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴(bā)菲特(tè)，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于(yú)，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我不(bù)想要(yào)那(nà)么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决(jué)不(bù)可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时(shí)间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔(péi)钱(qián)。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个(gè)经(jīng)销商，而当时(shí)人(rén)口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公司还会(huì)面临来(lái)自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功。现在它(tā)带(dài)来了巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡(pō)投(tóu)资者关(guān)于人工(gōng)智能的(de)问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程(chéng)度非(fēi)常高，但(dàn)我还(hái)是(shì)觉(jué)得用(yòng)人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类(lèi)产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是(shì)不(bù)能(néng)掌(zhǎng)控的(de)。人工智(zhì)能可(kě)以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它(tā)并不(bù)能(néng)改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低(dī)，但这并(bìng)不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的(de)改变(biàn)，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解决一(yī)些(xiē)环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的(de)转变，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非常(cháng)多的投(tóu)入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全(quán)球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能够在(zài)全国的每一(yī)个(gè)州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行(xíng)整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们(men)的目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在(zài)公(gōng)共事业方面希望能(néng)够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让(ràng)债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后(hòu)续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是(sh手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒ì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑(duì)而失(shī)去了(le)工作。不过(guò)，这些(xiē)年(nián)来，银(yín)行系(xì)统发生(shēng)了很大变(biàn)化(huà)。二战后的那(nà)一(yī)年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非常明(míng)智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任。他们(men)改变了很多(duō)次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联(lián)储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联(lián)储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却(què)认为，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们(men)无(wú)法(fǎ)解决(jué)财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不(bù)很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可(kě)能会(huì)发生很多(duō)事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如(rú)果他们承担了不(bù)该承担的(de)风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为方式(shì)，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别(bié)人做(zuò)的一(yī)些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥(yōng)有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不(bù)能完全控制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的(de)货(huò)币才能(néng)解决问题，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对货(huò)币失去(qù)信心，他们(men)的行为方式可能会(huì)完全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是(shì)自(zì)己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需(xū)要(yào)做的工(gōng)作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公(gōng)司(sī)，盖可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是(shì)减(jiǎn)少(shǎo)了前一(yī)年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全的(de)方式(shì)恢(huī)复长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期专注于在20年(nián)内达到某一(yī)运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业(yè)决定时(shí)成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购(gòu)伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资(zī)金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我们(men)正(zhèng)在用(yòng)我们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御(yù)能力之(zhī)间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的(de)事业。好的企业不(bù)多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的(de)是消费者的(de)行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也(yě)能获(huò)利！但(dàn)这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还(hái)在(zài)位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事(shì)情(qíng)做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如(rú)果这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在(zài)于从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的(de)经理人(rén)，相对其他(tā)大(dà)型(xíng)公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做(zuò)的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人(rén)之一，他(tā)的地(dì)位无(wú)可取代。阿吉(jí)特(tè)从不会(huì)去尝试改变(biàn)一个体系(xì)，而总(zǒng)是会(huì)去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到(dào)了(le)为何到(dào)访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我去(qù)那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非常好的(de)投资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我(wǒ)们(men)对五大(dà)商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒是会比大(dà)部分公司都要(yào)多，也仍然可以在(zài)国家的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和(hé)公(gōng)司(sī)自身的运营产(chǎn)生(shēng)益(yì)处，如(rú)果资本足够且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通过回(huí)购来提(tí)升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来(lái)临(lín)，我们会成为活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观(guān)，从他们出(chū)生(shēng)起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何度(dù)过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财(cái)产规划分配上都存在(zài)各(gè)自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避(bì)免身边(biān)有(yǒu)能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学(xué)会(huì)感(gǎn)恩。如(rú)果(guǒ)你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们(men)都非常热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写(xiě)下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间所从事和(hé)热(rè)爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否(fǒu)正手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域(yù)里具(jù)有这样持续的地位？”

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