AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水人(rén)工(gōng)智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年(nián)一季度报(bào)中，无(wú)论是成(chéng)长派(pài)、还(hái)是(shì)价值派，众(zhòng)多(duō)基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各(gè)大派别基(jī)金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期人工(gōng)智能极(jí)致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布(bù)2023年一(yī)季报，引人(rén)关注(zhù)的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确写道(dào)，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和利(lì)用(yòng)等领域。文中表示，人工(gōng)智(zhì)能领(lǐng)域(yù)的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带来(lái)无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社(shè)会发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立完(wán)善(shàn)的法律法规和伦理(lǐ)准则(zé)，以保护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时(shí)，也(yě)应抓住人工智能(néng)带来(lái)的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在(zài)季报(bào)中也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒互(hù)联网行业。数字(zì)化的核(hé)心(xīn)逻(luó)辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字化(huà)、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质是利用技术的(de)手段，提升(shēng)组织(zhī)信息计(jì)算、存储、传(chuán)播的效率，这是(shì)一个长期向上的(de)类消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规(guī)模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人(rén)工智能深度融合，也会给中国公司(sī)带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前(qián)整个板块的估(gū)值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首(shǒu)次利用人工智能完成(chéng)季报(bào)，也(yě)显示出(chū)人工智能确实开始方方面面开(kāi)始影(yǐng)响我们的生活(huó)、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投(tóu)资者教育基地(dì)宣(xuān)布成(chéng)为百度文心(xīn)一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新(xīn)模式，提升(shēng)客户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能(néng)成为(wèi)一季度(dù)市场热(rè)点，不少(shǎo)基金经理选(xuǎn)择了积极(jí)参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了(le)科技成(chéng)长派基(jī)金经(jīng)理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度(dù)进行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能(néng)的(de)计算机和(hé)传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了(le)海(hǎi)康(kāng)威视、金山办(bàn)公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的(de)三大需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大(dà)方向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新(xīn)药(yào)。我(wǒ)们认为，各个细(xì)分(fēn)行业(yè)的(de)beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为(wèi)最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和(hé)互(hù)联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好人工智(zhì)能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在(zài)去年下半年开(kāi)始增持(chí)软件，当时(shí)基本(běn)处(chù)于估(gū)值、机构持仓的历(lì)史底部(bù)的位置。他(tā)认为，行业(yè)在信创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激(jī)下将迎来3年(nián)以(yǐ)上的景气周期(qī)，也(yě)是为(wèi)数(shù)不多(duō)处于成(chéng)长前期、对标国(guó)际也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的(de)板块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技(jì)创新周期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十(shí)年为维(wéi)度的(de)产业(yè)变(biàn)革(gé)机(jī)会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和(hé)业(yè)绩修复，以软件计算机为(wèi)代表的(de)科(kē)技板块内会持续有个股(gǔ)投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经(jīng)理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智(zhì)能和可再生能源(yuán)将构成未来社(shè)会(huì)的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新(xīn)人(rén)工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机(jī)会将进入新一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)版块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行(xíng)挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争力、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药(yào)业(yè)退出。其中(zhōng)，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大(dà)重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关(guān)产业(yè)链的(de)挖(wā)掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进(jìn)入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在(zài)一季(jì)度(dù)也进(jìn)行了调仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山(shān)办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入(rù)前十大(dà)重仓股之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利(lì)发(fā)展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于(yú)对(duì)未来2年数(shù)字经济的看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济(jì)发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新的生产要素(sù)，高质量(liàng)发展的核心在(zài)于全要素(sù)生产(chǎn)率的(de)提(tí)升，充分(fēn)利用好云计算、大(dà)数据、人工(gōng)智能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过(guò)信息技术全(quán)方位赋能传(chuán)统行业，从生产和(hé)服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的(de)通信网络(luò)、算力、算(suàn)法，以及多样化的(de)行业应(yīng)用等(děng)，这是一个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间(jiān)较(jiào)长，是未来具(jù)有成长性的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)经理陶灿(càn)管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布(bù)局了(le)TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信智能生活(huó)在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行(xíng)业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人(rén)工智能(néng)技术创新(xīn)带(dài)来(lái)的相关产(chǎn)业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一(yī)份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基(jī)金经(jīng)理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未(wèi)加(jiā)入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个(gè)季度中，以TMT为代表的科(kē)技(jì)板块(kuài)走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的(de)行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工智能成(chéng)为了主线。Ch你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思atGPT3.0的发布代表着大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义，因为本次的人(rén)工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备(bèi)了强(qiáng)大的(de)通(tōng)用性。这属于科(kē)技史上的一次(cì)重大(dà)创新(xīn)，未来(lái)多个行业将极大受益(yì)于(yú)这一技(jì)术的应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的(de)基金(jīn)持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关板块的布局。他(tā)表示(shì)，除(chú)复合国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市(shì)场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生(shēng)更大(dà)、更持(chí)久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏(piān)成长行业的部分成长股是(shì)未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度(dù)半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而(ér)造就了难得的(de)机会。“我们这时反而应该(gāi)加(jiā)大对(duì)能源板块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技(jì)术要素革命，或许我们已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年(nián)能(néng)看(kàn)到AGI通用人(rén)工智能的(de)雏形。但她同(tóng)时表示，也(yě)会努(nǔ)力在火热的行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。正因为此，他在去年三(sān)四季(jì)度布局(jú)了不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的，在一季(jì)度(dù)对(duì)TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置大概率(lǜ)少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市(shì)场(chǎng)中有(yǒu)不少(shǎo)声音说这次(cì)不一样(yàng)，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(du你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思àn)总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的(de)。就(jiù)好比去(qù)年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不(bù)到俄(é)乌冲突，和(hé)后来(lái)的(de)疫情。”中泰(tài)资管(guǎn)基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业(yè)链不(bù)同(tóng)环节之间将如(rú)何分(fēn)配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能(néng)”水平(píng)达到(dào)了(le)什么(me)程度，以及渗(shèn)透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投资目标。

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