财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》布局AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视(shì)、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加仓同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不(bù)为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选(xuǎn)择(zé)了(le)前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金一季(jì)度(dù)大幅(fú)加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多(duō)知名(míng)基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管的(de)另一(yī)只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究精选(xuǎn)混(hùn)合一季度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季(jì)度(dù)新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从(cóng)0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的(de)人工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季(jì)报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及(jí)相(xiāng)关(guān)人工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输(shū)和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的情景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行(xíng)业(yè)配置比例一个(gè)很(hěn)重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也(yě)有(yǒu)一(yī)部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了(le)解，广发基金成(chéng)长团队对(duì)新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新披露的一季报(bào)中也证实了他们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表达了(le)仍对新(xīn)能源(yuán)保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿(ruì)远成长价值混合(hé)前(qián)十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该(gāi)基金增持了宁德时(shí)代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了(le)新(xīn)能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》)股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间段，新能(néng)源非(fēi)常具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他(tā)选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不(bù)是(shì)去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的(de)行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定(dìng)性来(lái)的(de)时候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人还是投资(zī)者，其实(shí)都是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行(xíng)业(yè)，即使你(nǐ)再(zài)看好(hǎo)，也(yě)要控制持(chí)有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》基金的王(wáng)崇一季报表示(shì)暂时(shí)无(wú)法预测其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期(qī)内也很(hěn)难在A股找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系还在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板(bǎn)块(kuài)的(de)未来(lái)走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面的确(què)认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催化(huà)主要集(jí)中(zhōng)于(yú)大模型(xíng)的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用(yòng)产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展相对较快(kuài)，我们(men)预(yù)计5月之后将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关注(zhù)应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私(sī)募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提(tí)到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个(gè)偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其(qí)是(shì)很多科(kē)技股在过去几年(nián)其实没有太多的(de)表(biǎo)现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块(kuài)有很(hěn)长时(shí)间(jiān)没有太多表现。今年要(yào)推动(dòng)数字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要(yào)见底(dǐ)，本身(shēn)今年科技股的(de)机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶(jiē)段不(bù)太适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮后续调整时(shí)长与幅(fú)度有限(xiàn)。对(duì)于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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