尽管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子(zi)自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于(yú)今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益(yì)，那么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概(gài)率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进一步(bù)来看，若(ruò)参考(kǎo)历(lì)史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一(yī)轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动后往往会有一波明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月(yuè)份期间会有一波(bō)主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月(yuè)下(xià)旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也(yě)比较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的(de)推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的(de)时间(jiān)越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基本在一季报披露结束后，假设(shè)按此速(sù)度(dù)再(zài)调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的(de)这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往往后续(xù)盛夏(xià)攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势(shì)或(huò)由计(jì)算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度(dù)业绩可能超预(yù)期的(de)AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结(jié)束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可(kě)控等大(dà)产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年年(nián)初春季(jì)躁(zào)动是计算机占优，招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么(me)计(jì)算机强者恒强。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩窗口期(qī)的到来，市(shì)场表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关(guān)注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望体现出(chū)相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一步来看，广发(fā)策略(lüè)4月17日研报(bào)指出(chū)，电(diàn)子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PCB基女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作板等(děng)电子产(chǎn)品的量与价，给相关(guān)电子厂商带来了机会。国(guó)海证(zhèng)券同样在(zài)研(yán)报(bào)中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本(běn)面(miàn)的(de)确认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且AI芯片国(guó)产替代速(sù)度加快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯(xīn)片等领(lǐng)域(yù)，东北(běi)证券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节，相关公司(sī)将深(shēn)度受益(yì)AI带(dài)来(lái)的(de)增量需(xū)求。建议(yì)关(guān)注(zhù)国产光模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心(xīn)供应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企(qǐ)业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模(mó)型和应用(yòng)的(de)落(luò)地，市场对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电(diàn)子(zi)产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦(yì)有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。在(zài)终(zhōn女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作g)端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证(zhèng)券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电(diàn)子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日(rì)研报建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康(kāng)威视、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括(kuò)工(gōng)业富(fù)联、沪(hù)电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强(qiáng)化的(de)智(zhì)能手机产(chǎn)业链，包(bāo)括光弘科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电(diàn)子(zi)、东山精密等。

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