编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春(chūn)节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不(bù)断寻找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新(xīn)材，特别(bié)是合(hé)成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能(néng)源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其(qí)中除(chú)去腾(téng)讯外(wài)全部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮(liáng)液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示(shì)，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石(shí)油替换了(le)上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的(de)明星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)另三只非(fēi)白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三(sān)者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确(què)定(dìng)的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的茅台(tái)依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了(le)创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品(pǐn)监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成(chéng)外(wài)，本周一(yī)众新能(néng)源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部(bù)披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代(dài)表作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯(sī)莱(lái)克的主营与新(xīn)能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三(sān)只标的(de)中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的(de)就是非传(chuán)统新(xīn)能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊(kān)》对其(qí)季(jì)报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科(kē)技(jì)公司(sī)，主营业(yè)务(wù)中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的(de)类型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在(zài)去年底(dǐ)时他(tā)就已(yǐ)经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的(de)基金(jīn)一(yī)季报显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股票依然(rán)为(wèi)上(shàng)季的7只，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一(yī)般(bān)。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度(dù)看，新(xīn)能(néng)源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高(gāo)速(sù)增长，而(ér)经过市场的(de)调整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的终局(jú)如大(dà)部(bù)分制造业一(yī)样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩的(de)市场，但在发(fā)展过程中(zhōng)不少公司一定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季(jì)报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完(wán)全一致(zhì)的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示(shì)：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业(yè)链布局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚(chéng)精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理(lǐ)的(de)8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的(de)中国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代(dài)表公(gōng)司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的(de)中字(zì)头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数的(de)深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看(kàn)到其(qí)偏(piān)爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季(jì)的(de)前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业处(chù)于落后位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场基(jī)本上是基于(yú)美股映射在炒(chǎo)作相关(guān)题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持(chí)审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的(de)公募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)核(hé)心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进(jìn)的公(gōng)司半数为中字头，它们(men)就是中国海(hǎi)油和(hé)中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿(gān)见影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅(fú)也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动车(chē)龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值(zhí)水平买入持(chí)有。在经(jīng)济(jì)复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复(fù)的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年(nián)的(de)权(quán)益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今年业(yè)绩(jì)优异，特别是其(qí)去年3月接手的(de)银河智联主题(tí)净值快(kuài)速(sù)拉升，截(jié)至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成(chéng)名作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有较(jiào)强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎(hū)一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年(nián)内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的(de)均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一(yī)季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来(lái)看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的(de)配(pèi)置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等(děng)的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增(zēng)加(jiā)了(le)软件服(fú)务、信(xìn)息技术的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字经济和(hé)新的信息(xī)技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期(qī)成名的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他的(de)成名作华(huá)安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所保留的上(shàng)一(yī)个季(jì)度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓标的(de)年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前年(nián)内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经济(jì)结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济(jì)总量增(zēng)长核(hé)心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量(liàng)投资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合(hé)同主题范(fàn)围内的科技创新(xīn)和(hé)受益于国民(mín)经(jīng)济持续增(zēng)长的消费(fèi)及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司(sī)替(tì)代了四(sì)季(jì)度末的(de)兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的(de)涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了机器视觉(jué)和(hé)医疗器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的(de)追捧，比如(rú)融通(tōng)基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报(bào)来(lái)看，在上(shàng)一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的(de)汇(huì)川技术(shù)和安(ān)徽合(hé)力，虽然(rán)去年(nián)下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实(shí)际上在当(dāng)季的(de)重仓行业中，机(jī)械制造(zào)是(shì)仅次于房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加(jiā)了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度(dù)配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关(guān)配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的(de)十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻(wén)名(míng)，目前(qián)他在公司(sī)所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其(qí)中占据明(míng)显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在(zài)基(jī)金十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中不(bù)见耳熟(shú)能(néng)详的(de)龙(lóng)头立讯(xùn)精(jīng)密，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对(duì)收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可(kě)忽视的一环(huán)就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一季(jì)度(dù)他(tā)仅在(zài)十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用昊(hào)华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在(zài)他(tā)管理的(de)高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至全(quán)市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是(shì)高端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和西部超导(dǎo)替代(dài)了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空(kōng)装(zhuāng)备平(píng)台型企(qǐ)业以(yǐ)及(jí)技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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