近日，2022年(nián)营业收入(rù)303.11亿(yì)元且净利(lì)润67.96亿元的兴发集团，其旗下子公司(sī)兴福(fú)电子公布科创板IPO申(shēn)报稿(gǎo)。

　　兴福电子的(de)主要(yào)产品是磷酸、硫酸(suān)等，其电(diàn)子级(jí)磷(lín)酸(suān)产品(pǐn)是半导体加(jiā)工(gōng)过程(chéng)中的关键材料(liào)，公司客户包括长(zhǎng)江存储、华虹集团、中芯国际等(děng)，也获(huò)得(dé)大基金二期入股。

　　不过有意思的是，兴福电子第二大客户竟然是可(kě)口可乐，这也无意间透露了一个(gè)冷知识——可(kě)口可乐(lè)生产过程(chéng)中使用的磷酸，原来不只是常规的食品级磷酸，还用(yòng)到了更高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴福电子间(jiān)接控(kòng)股股东还与第二(èr)大股东有可复活的对赌协议。且其中一条(tiáo)比较少见，即(jí)在(zài)兴福电子正(zhèng)式申(shēn)报IPO后(hòu)的18个(gè)月内仍未实现合格IPO的。

　　合格(gé)IPO是指哪(nǎ)个？

　　兴福电子主要从事(shì)从事(shì)湿电子化学品业务，公司产品(pǐn)包(bāo)括磷酸、硫酸(suān)等。公司磷酸产品按照纯度等级分(fēn)为电子级磷(lín)酸、食品(pǐn)级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸(suān)和面板级磷酸(suān)。各磷酸(suān)产品的纯度等级(jí)由高到低分别为：IC级磷酸(suān)＞面板级磷(lín)酸＞食品(pǐn)级(jí)磷酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电子在生产电子级磷酸、电子级硫酸的(de)同时会产生部分食品级(jí)磷酸(suān)、工业级硫酸等产品。其中2022年食品级磷酸的(de)主(zhǔ)营业(yè)务(wù)收入为1929.29万元(yuán)。

　　主营业务收入(rù)摘要，数(shù)据来源：申报稿

　　这里(lǐ)有个点值得(dé)一看，兴福电子2022年(nián)第二大(dà)客户为可口(kǒu)可乐，金额为(wèi)6924.1万元，申(shēn)报稿显示(shì)的主要销售(shòu)内容为磷酸产(chǎn)品(pǐn)。这个销售金额比兴福电子当(dāng)年食品级磷(lín)酸的主(zhǔ)营业务收入多出了4994.81万元。原因是，兴福电子电子级磷酸(suān)产品(pǐn)除销售(shòu)给集成(chéng)电路行业(yè)、显示面板行(xíng)业客(kè)户外，还销售给可(kě)口可乐公司、化(huà)工品贸易(yì)商等其他行业客户。由于可口可乐(lè)公司对(duì)磷酸产品的品质要(yào)求高于一般(bān)的食品级磷酸，公司销(xiāo)售给可口可乐公(gōng)司的磷酸产品等级实(shí)际为符合食品级要求的面(miàn)板级磷酸。

　　申报稿显(xiǎn)示(shì)，兴福电子(zi)2020年(nián)至2022年（下称“报告期”）的营业收入分别为2.55亿元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分(fēn)别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看点(diǎn)。一是，兴福电子2022年12月(yuè)进行过前(qián)期会计(jì)差错更正及追(zhuī)溯调整，比如(rú)兴福电(diàn)子原报(bào)表2020年净利润为(wèi)-744.2万元，调整(zhěng)后为(结婚以后他那个越来越大了wèi)-2167.05万元，变动(dòng)不小。

　　第二个点为，兴福电子2022年非经常性损益为4528.14万元。某会计(jì)师事务(wù)所合伙人对记(jì)者表示，非经常性损益(yì)是(shì)指公司发生的与经营业务无直接关系(xì)，或是虽与经(jīng)营业务(wù)相关，但由于其性质、金额或(huò)发生频率，影响了真实、公(gōng)允地反(fǎn)映公司正(zhèng)常盈利(lì)能(néng)力的各项收入(rù)、支出(chū)。

　　扣(kòu)除非经常性损益后，兴福电(diàn)子2022年归母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源：申报(bào)稿(gǎo)

　　第三(sān)个点(diǎn)为，兴福(fú)电子2020年(nián)至2022年业绩增长与主(zhǔ)营业务(wù)毛利率提升有关，分别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电(diàn)子2021年和2022年的(de)有关毛利率，已(yǐ)经超过(guò)申报稿列举的同行业(yè)可比公司平均水平。对此，兴福电子在申报稿(gǎo)中表示(shì)，2021年(nián)以来公司陆续实现众多集成(chéng)电路(lù)客(kè)户的产品认证(zhèng)及批(pī)量供货，毛(máo)利率水平较高的(de)集(jí)成电路用湿电子化学品销售(shòu)收入(rù)占比持续提升，且公(gōng)司根据部(bù)分产品原(yuán)材料价格上涨情况适时调高了产品(pǐn)销售(shòu)价格，使得2021年和2022年毛利率维持在较高水平。

　　那么(me)，在此(cǐ)情况下(xià)，兴福电子(zi)未来(lái)毛利率还有多(duō)少上升空间(jiān)？如果(guǒ)不(bù)靠涨价，兴福电(diàn)子(zi)未来(lái)是(shì)否还能持续提高业绩？

　　从(cóng)股(gǔ)权(quán)结构来看，兴福(fú)电子控股股东为上市公司兴发集团，其直接持有(yǒu)兴福电子(zi) 55.29％的股份(fèn)。兴(xīng)福电子的间接(jiē)控股(gǔ)股东为(wèi)宜(yí)昌兴发。

　　兴(xīng)福电(diàn)子第二大股东为国家集成电路基金二(èr)期，持(chí)股比(bǐ)例为9.62％。需要(yào)指出的是，兴福(fú)电子(zi)间接控股(gǔ)股东宜昌(chāng)兴发与国家集成电路基金二期(qī)之间存在对赌协议。虽然(rán)随着兴福(fú)电(diàn)子IPO，相关协(xié)议已(yǐ)经(jīng)终止，但回购权和随售权(quán)存(cún)在可以“复活”的(de)条件，且其中一条(tiáo)比较少见，即“兴福电子正式申报IPO后的(de)18个(gè)月(yuè)内仍未实现合格IPO”。

　　这里(lǐ)有(yǒu)个(gè)疑惑，合(hé)格IPO是指通过(guò)上市委审议，还(hái)是指拿到(dào)证监(jiān)会批文？

　　如果是指(zhǐ)通过上(shàng)市委审议，虽然(rán)申报IPO后的(de)18个月内(nèi)没(méi)有上会(huì)结果的企业比(bǐ)较少(shǎo)，但不是没有例外。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交所科创板栏目显示，处于正常(cháng)待审核阶段的(de)合(hé)合信息和先正(zhèng)达，受理日期已经(jīng)超过18个月。

　　如(rú)果(guǒ)是指拿到证(zhèng)监会批(pī)文，也有企业超(chāo)过(guò)。比如，截至2023年5月10日(rì)，上(shàng)交所科创板栏目显示，20家提交注册的企业中有2家(jiā)受理日(rì)期(qī)已(yǐ)经过去18个月(yuè)。

　　那么，兴福(fú)电子合格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴福(fú)电(diàn)子处(chù)于正(zhèng)常IPO流程(chéng)中，又会演绎怎么样的剧情(qíng)？

　　对赌协议(yì)摘要，数(shù)据来(lái)源(yuán)：申报稿(gǎo)

　　另(lìng)外，兴福电子此(cǐ)次IPO拟(nǐ)募(mù)资(zī)15亿元，发行(xíng)不(bù)超(chāo)过1亿股，占(zhàn)发行(xíng)后总(zǒng)股(gǔ)份(fèn)的27.78％。以(yǐ)此计(jì)算，兴(xīng)福电子达到的目标估(gū)值为54亿(yì)元。值得一提的是，15家战略投资者2021年(nián)12月对兴(xīng)福(fú)电子(zi)增(zēng)资时，公司的投后估值为24.96亿元。考虑稀释作用后(hòu)，15家战(zhàn)略投资者的增(zēng)值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季(jì)度业绩如何？

　　兴(xīng)福电子重(zhòng)大(dà)经常性关联采购主要系向关联(lián)方采购黄磷、液(yè)体三氧化(huà)硫等(děng)原材(cái)料、电(diàn)力(lì)等(děng)能源以(yǐ)及建筑工程服务(wù)。2020年至2022年，兴(xīng)福电子的(de)重(zhòng)大(dà)经常性关联采购金额(é)（不含建(jiàn)筑工程服务采购）分别为1.22亿(yì)元、2.06亿(yì)元和1.95亿元，占营业成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向(xiàng)间接控股股东宜昌兴发(fā)的下属(shǔ)公司采(cǎi)购(gòu)。

　　细项来看，兴福电(diàn)子(zi)部分主(zhǔ)要(yào)原材(cái)料(liào)的关联采购占(zhàn)比较(jiào)高。比如(rú)，报告期(qī)内，公(gōng)司(sī)普通黄(huáng)磷(lín)关联采(cǎi)购金额占(zhàn)同类产品采购总额(é)的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期(qī)内(nè结婚以后他那个越来越大了i)液(yè)体(tǐ)三氧化硫关联(lián)采购金额占同类产品(pǐn)采购总额的比例均为 100.00％。

　　另外(wài)申(shēn)报稿显示，在主营业(yè)务方面，兴福电(diàn)子是控股股东兴发(fā)集团合并报表范(fàn)围内唯(wéi)一从事湿(shī)电子(zi)化学品(pǐn)相关(guān)业务的主体，与兴发(fā)集团(tuán)及其(qí)控制的其他公司主(zhǔ)营业务及应(yīng)用领域不同。

　　虽然兴福电(diàn)子(zi)没有在申报稿中(zhōng)对2023年第一季(jì)度(dù)业绩进行预测(cè)，但(dàn)兴发集团2023年第一(yī)季度的业绩(jì)并不好。

　　兴(xīng)发(fā)集团2023年第一季度(dù)营业收入为(wèi)65.71亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)23.37％。兴(xīng)发集团归母(mǔ)净利(lì)润为4.49亿元(yuán)，同比下降73.87％。对此，兴发集(jí)团在(zài)公告(gào)中表示，归(guī)母净利润较上(shàng)年同期(qī)大幅降低，主要是受市场(chǎng)供需变化影响，自2022年下(xià)半年以来，草(cǎo)甘膦、有机硅DMC等(děng)周期性产品市场(chǎng)价格持续(xù)下跌，在今年一季度跌幅扩(kuò)大，至一季度末(mò)，草甘膦(lìn)价格已(yǐ)跌(diē)至(zhì)行业(yè)成(chéng)本线附(fù)近，有机硅DMC已跌破行业(yè)成本线。在价格下跌过程中，公司上述(shù)产(chǎn)品产销量(liàng)同比均(jūn)出现大幅(fú)下滑。

　　兴发集(jí)团也(yě)在公告中谈及湿电子化学品(pǐn)，即公司湿(shī)电子化学品、特(tè)种化(huà)学品、食品(pǐn)添(tiān)加剂等成(chéng)长性产品市场需求总体良好，盈利能(néng)力(lì)保持稳定。

　　但(dàn)是兴发集团另一(yī)则公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示，湿(shī)电子化(huà)学品2023年第一季度平均售价(jià)为8250.4元/吨，相较2022年第一(yī)季度的9873.34元/吨(dūn)下降了(le)16.44％。

　　由于兴发(fā)集团2022年第(dì)一季度统计(jì)口(kǒu)径不太一样(yàng)，销量数据(jù)不太好找，所(suǒ)以(yǐ)不太好具(jù)体判(pàn)断湿(shī)电(diàn)子化(huà)学品相关收(shōu)入的变(biàn)化。

　　那么，在平均售价下降16.44％的情况下，兴福电子2023年第(dì)一(yī)季(jì)度的业绩具体表(biǎo)现(xiàn)如何(hé)？

　　平均售(shòu)价摘要，数据来源：兴发集(jí)团公告

　　违法违规方面，兴福电子曾受到宜昌市猇亭区城市管理执法局的行政处罚(fá)，处罚金额(é)为(wèi)28.16万元。原(yuán)因是兴福电(diàn)子(zi)无证建设房屋，总(zǒng)违法建(jiàn)筑面积为4,718.62平方(fāng)米，总(zǒng)造价(jià)563.15万元。另外，兴福电子控股股东兴(xīng)发集团的副总经理赵勇于2023年4月被上交所予以(yǐ)监管警示(shì)的决定，原因(yīn)是赵勇交易兴发集团可转(zhuǎn)债构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 结婚以后他那个越来越大了