在股市高(gāo)点成立(lì)的主动(dòng)权(quán)益类定(dìng)开基金密(mì)集(jí)迎(yíng)来(lái)开放日(rì)，近三(sān)个(gè)月即(jí)将开放的(de)产品超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等(děng)众多因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们也建议基(jī)金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局(jú)和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公(gōng)司发布(bù)公(gōng)告称，根据基金(jīn)法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一年(nián)定期开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触(chù)发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人(rén)将终止《基金合(hé)同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每(měi)个(gè)开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认(rèn)时，基金(jīn)的基(jī)金份(fèn)额持有人数量不满200人(rén)或者基金资(zī)产净值(zhí)低于(yú)五(wǔ)千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告(gào)和信息披露(lù)程(chéng)序(xù)后(hòu)终止基金合同(tóng)，无需召开(kāi)基金份额持有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评(píng)价研(yán)究(jiū)中心高(gāo)级分(fēn)析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着基(jī)金(jīn)开(kāi)放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能(néng)倾向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位(wèi)可能会有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在(zài)权(quán)益市场(chǎng)表现不好时，距离开(kāi)放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率社日节是什么节日 社日节是农历几月初几情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金大多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立是基(jī)金破(pò)净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基(jī)金的数(shù)量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基金的(de)发行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎(yíng)来开放的定(dìng)期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从基(jī)金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且(qiě)规(guī)模也容易(yì)做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出(chū)现一段时间(jiān)内基金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不(bù)盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局(jú)和发行(xíng)。此举(jǔ)既(jì)可以(yǐ)保护投资者利益，也(yě)可以树立基金(jīn)公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机构负(fù)责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近(jìn)两(liǎng)年(nián)权益市场(chǎng)的整体(tǐ)波动(dòng)增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的(de)基金(jīn)收益率差距较大(dà)。另(lìng)一方面，市场情(qíng)绪(xù)火热时容易(yì)出(chū)现爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规模给基金经理(lǐ)带来(lái)的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未来(lái)的超额(é)收益。同时，优质资产的资金容(róng)量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规(guī)模(mó)要求(qiú)基金经理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构(gòu)负(fù)责人也建议基金公司前瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品，并将规模(mó)控制在基金经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多(duō)元(yuán)化的布局(jú)，避免单押一个赛(sài)道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性(xìng)投资(zī)机会(huì)、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期开放式权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资者的(de)心(xīn)态会(huì)受到一(yī)定程度的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投资者(zhě)对于后续新发基(jī)金(jīn)的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平(píng)也(yě)认为(wèi)，定(dìng)开基(jī)金在基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁(fán)交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者(zhě)创造更(gèng)好收益。但是(shì)定开基金也受(shòu)市场(chǎng)波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值也是(shì社日节是什么节日 社日节是农历几月初几)正常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。

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