金融(róng)界4月21日(rì)消息 自(zì)国(guó)家统(tǒng)计(jì)局4月(yuè)11日发布3月份物价数据后，近日关于所谓“通缩(suō)”的话(huà)题就不绝于耳。摩根斯坦(tǎn)利中国首席经(jīng)济(jì)学家邢自(zì)强今天在CMF演(yǎn)讲称，现阶段低通(tōng)胀可(kě)能(néng)是我(wǒ)们项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求的(de)优(yōu)势，至少给决(jué)策层(céng)提(tí)供了充足的(de)政策(cè)空间，无需担忧通胀掣肘。

　　低通(tōng)胀形势(shì)可能是一(yī)种优势

　　而(ér)我们从疫情(qíng)中复苏(sū)走过3个(gè)月(yuè)，并且没有采(cǎi)取(qǔ)强刺激，更多靠内生(shēng)动力，由(yóu)于(yú)我(wǒ)们(men)产能充裕，供(gōng)给端恢(huī)复略快于需求端，通胀(zhàng)暂时起不来，有利于物价相对温和的水平(píng)。

　　邢自强以欧美发(fā)达国家(jiā)举例，疫情(qíng)之后货(huò)币政策强刺激，带来高(gāo)通胀后果不(bù)得不进行加息(xī)，而(ér)矫枉(wǎng)过正(zhèng)的加息过程又带来银行业震荡。在他看来，现阶段低通(tōng)胀可能是我们的优势，至少(shǎo)给决策层提(tí)供了充足的政策空间(jiān)，无需担忧通胀掣(chè)肘。

　　他(tā)认为(wèi)，对于近(jìn)期中(zhōng)国通胀水平较低(dī)可以(yǐ)看得更(gèng)乐观一些，不必担心(xīn)中国(guó)会陷入长期的(de)需求(qiú)低(dī)迷。

　　关于(yú)就业，邢自(zì)强也指出，这也是一个滞后指标，不会(huì)率先(xiān)好转，需要(yào)经济环境有明显改善、企业感到盈利、订(dìng)单有比较强的转机(jī)，才会慢(màn)慢扩(kuò)张、扩(kuò)产和招(zhāo)聘(pìn)。服务业率先复苏，就(jiù)业为什么也没有特别(bié)明显改善？邢自强(qiáng)指出，现(xiàn)在还处于经济修(xiū)复阶段(duàn)，疫情前正(zhèng)常年份服务业能(néng)创造(zào)800万个就(jiù)业岗位，但(dàn)是21年、22年服务业只(zhǐ)创造了100万(wàn)个岗位(wèi)，两年加起来少创造了约1300万个(gè)岗位。“这是(shì)一种隐形的失(shī)业，现在服务业(yè)仅仅(jǐn)是(shì)恢(huī)复到2019年的水平，要恢复到原(yuán)来的轨迹上需要(yào)时间。”

　　邢自强分析(xī)，就业相对低(dī)迷是有原因的，跟感受到的服务业在回升并(bìng)不矛(máo)盾，“回升(shēng)只(zhǐ)是补(bǔ)上去年底(dǐ)的坑，还没有回到(dào)潜在增速(sù)上，只有回到潜在增速(sù)上才能够(gòu)逐(zhú)步消化之前(qián)积压(yā)的潜在失业。”邢(xíng)自强判断，服务性行业(yè)可能要逐(zhú)季(jì)恢(huī)复，大概(gài)在(zài)今年底回到疫情前的增长轨迹。

　　统计局、央行纷纷(fēn)强调没(méi)有通(tōng)缩

　　4月11日国家统计局(jú)公布(bù)3月物价数据(jù)显示，3月CPI（居民消费价格(gé)指数）同(tóng)比增长0.7％，比(bǐ)上月(yuè)回落(luò)0.3个百分点，PPI（工业(yè)生产者出厂(chǎng)价格(gé)指数）同比下降2.5％，同(tóng)比(bǐ)降幅比上月扩大1.1个(gè)百分(fēn)点。CPI和(hé)PPI同比增(zēng)速双双回落，一季度新增贷款却创纪录，引发了关于(yú)通缩(su项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求ō)的讨论(lùn)。

　　央行：金融数据领先于经济数据，反映出供需恢复不匹配现状(zhuàng)

　　4月(yuè)20日(rì)下午，央(yāng)行举(jǔ)行2023年一季度金融统计数据有关情况(kuàng)新闻发布(bù)会。央行货币(bì)政策司(sī)司长邹澜回(huí)应称，我(wǒ)国(guó)不(bù)存在长(zhǎng)期通缩或通胀的基(jī)础。

　　邹澜表示，对(duì)“通缩(suō)”提法要合理看待，通缩一般具(jù)有物价(jià)水平持续(xù)负增长(zhǎng)、货币供应量持续下降的(de)特征，且常伴随经济衰退。当(dāng)前(qián)我(wǒ)国物价仍在温和上涨(zhǎng)，M2（广义(yì)货币供应量）和(hé)社(shè)融增(zēng)长相(xiāng)对较快，经济运(yùn)行持(chí)续好转，与(yǔ)通缩有明显区别。

　　近期(qī)的物价回落是(shì)因为经济基本面和(hé)高基数等因(yīn)素。邹澜(lán)进一步解释，一方面，供(gōng)给(gěi)能力较强。在稳(wěn)经济一揽子政策有(yǒu)力支(zhī)持下，国内生(shēng)产持续加快(kuài)恢复，物流畅通保(bǎo)障到位，特别是(shì)“菜篮子”“米袋(dài)子”供给充足。另(lìng)一方(fāng)面，需求恢复较慢。疫情伤痕效应(yīng)尚未消退，消(xiāo)费意愿尤其是大宗消(xiāo)费需求(qiú)回升需要时间。

　　此外，基数效应也有(yǒu)所影响。邹澜进一步指(zhǐ)出，去(qù)年(nián)3月(yuè)国际油价暴涨和国内鲜菜价格(gé)反(fǎn)季节上涨，也带来高基数(shù)扰动(dòng)。货币信贷较快(kuài)增长与物价回落(luò)并存，本(běn)质(zhì)上受时滞影响(xiǎng)。稳健货币政策注重从供(gōng)给侧(cè)发力，去年(nián)以来支(zhī)持稳增长力度持(chí)续加大，供给端见效较快。但(dàn)实体经济生(shēng)产、分(fēn)配、流通(tōng)、消费等环节的效应传导有一(yī)个过(guò)程，疫情反复扰动(dòng)也使(shǐ)企(qǐ)业和(hé)居民信心偏(piān)弱，需求端存有时滞(zhì)。总(zǒng)体看，金融数(shù)据领先于(yú)经济数据，实际(jì)上反映出供需恢(huī)复不匹配的现状。

　　统计局(jú)：当前中国(guó)经济(jì)没有出现通缩，下阶段(duàn)也不(bù)会出现通缩

　　4月18日(rì)一季度经济数据发(fā)布(bù)会上，国家统计发言(yán)人付凌(líng)晖(huī)就(jiù)近期市场热议(yì)的(de)中(zhōng)国经济是否会陷入(rù)通缩进行了回应。他表示，总的来看，当前中(zhōng)国经济没有出现通缩，下阶(jiē)段也不会出现通缩。从(cóng)下阶段来看(kàn)，物价会稳步恢复，价格带动会逐(zhú)步(bù)增(zēng)强。

　　付凌(líng)晖称，从(cóng)价格表现来看，由于去年基(jī)数较高(gāo)，国际大宗(zōng)商品价格(gé)涨幅较高(gāo)，再加(jiā)上国内受疫情影响供给偏(piān)紧，导(dǎo)致(zhì)去年二季(jì)度CPI涨幅都(dōu)比较(jiào)高，这样(yàng)影响(xiǎng)今年二(èr)季度(dù)CPI涨幅可能(néng)保持低位(wèi)，但(dàn)这(zhè)不说明通货紧缩。随着下半年影响因素逐步(bù)消除，价格(gé)会回到一个合(hé)理水平。

　　通缩成立(lì)吗？券商(shāng)经济学家激(jī)辩