银(yín)行业危机再现？

　　昨夜美股(gǔ)开盘(pán)不(bù)久，第一(yī)共和银行(xíng)盘中跌幅一度扩(kuò)大至超过(guò)40％，经历至少五(wǔ)次停牌，股价再(zài)刷新历史新低，市值一度跌破10亿美元。

　　据英国(guó)《金融时(shí)报》报道，知情人士说，几个(gè)星期以来，第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)已在(zài)为其部分业务寻找买家(jiā)，但(dàn)潜在的收购方担心承担过多风险(xiǎn)。目前可能的解决方案是，向近期曾为第(dì)一共(gòng)和银(yín)行(xíng)注(zhù)资300亿美元的(de)大(dà)型银行(xíng)寻求(qiú)帮助，或者(zhě)由美国联邦存款(kuǎn)保险公司接管该(gāi)银行，并(bìng)为所有(yǒu)存款提供(gōng)政府担(dān)保。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息(xī)人士报道，白宫或美国(guó)财(cái)政部(bù)无意(yì)干预该银行(xíng)的(de)状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者(zhě)和市场新闻分(fēn)析(xī)师David Faber说(shuō)，他目前不知(zhī)道(dào)这家银行能否在未(wèi)来的日子(zi)继续经(jīng)营下去，也不(bù)知道(dào)联邦存款保险公司是否(fǒu)会对此家银行发(fā)表“破产(chǎn)声明(míng)”。但他说：“解决方案（可能是(shì)联邦存款保险公(gōng)司的接管）目前(qián)正(zhèng)变得越(yuè)来越有可能(néng)，因为(wèi)第(dì)一共和(hé)银行找到买家的机会‘几(jǐ)乎为零(líng)’。”

　　商品方面，今天凌(líng)晨，美、布两油日内跌幅快速(sù)扩大至(zhì)3％。

　　有市场(chǎng)评(píng)论称，尽管此前API报告显示(shì)美国(guó)上周原油库存降幅(fú)大于预期，由于市场消化了疲弱的美国经济数据，对(duì)美国经济(jì)衰(shuāi)退的担忧增加，油(yóu)价(jià)周(zhōu)三延(yán)续前(qián)一交易日的跌势(shì)，目前已经抹去了自欧佩克+4月初宣(xuān)布进一步减产以来的全(quán)部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银行收跌近30％再创(chuàng)历(lì)史新低，最(zuì)新报道称，美国联(lián)邦存(cún)款保险公司FDIC威胁(xié)下调该行评(píng)级，将限(xiàn)制(zhì)第一(yī)共和银(yín)行从美联储取(qǔ)得融资的渠(qú)道。

　　原油方面，WTI 6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布伦特6月原油期(qī)货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求低(dī)迷而(ér)减产带来的价格涨幅。

　　美联(lián)储5月加息路(lù)径“扑朔迷离”

　　宏观(guān)层(céng)面(miàn)风险不(bù)断(duàn)，让(ràng)美联储5月的加息路径变得“扑朔(shuò)迷(mí)离”。一边是仍然高(gāo)企的(de)通胀，一边是(shì)银(yín)行系统危机以及由此扩大的经(jīng)济衰退阴霾(mái)，美联(lián)储会如何(hé)选择(zé)，无疑是市场(chǎng)最(zuì)引人(rén)瞩目(mù)的焦点(diǎn)。

　　在广州(zhōu)金控期货(huò)研究所副总经(jīng)理程小(xiǎo)勇(yǒng)看(kàn)来，对于美(měi)联储货币政(zhèng)策(cè)，大概率还是维持加(jiā)息(xī)的大方向(xiàng)，只不过加息力度会维持25个基点，不(bù)会像去年那样以50个(gè)基(jī)点的大力度加(jiā)息。

　　“首先，考虑到美国通(tōng)胀(zhàng)具有很(hěn)强的粘性，当(dāng)前核心通胀(zhàng)增速依(yī)旧处于历(lì)史高位，3月高达(dá)5.6％，较此轮高点仅仅回(huí)落了1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，‘通胀(zhàng)中的通胀’3月住房租金价格(gé)指数增速高(gāo)达8.3％。其次，尽管高利率和美国银行业危(wēi)机(jī)引发了(le)经济减速，但是据我们(men)测算当前美国(guó)私人部门资产负债表受(shòu)冲击的影(yǐng)响(xiǎng)大约将在三、四季(jì)度出(chū)现，短(duǎn)期经济(jì)减速不至(zhì)于(yú)引发(fā)美联储(chǔ)货币政策(cè)转向(xiàng)。从历(lì)史上美联储加息的经验来看(kàn)，高(gāo)通胀下的美联储加(jiā)息并不(bù)会因经济减速而转向(xiàng)。此外，美国(guó)地(dì)区银(yín)行担(dān)忧引发银行股大跌，但由于(yú)当前美国(guó)商业银行危机主(zhǔ)要是资产负责错(cuò)配，并非(fēi)如(rú)2007年次贷危机时那(nà)样的产品层(céng)层嵌套(tào)和(hé)加杠杆(gān)导致(zhì)危(wēi)机爆发时过(guò)渡(dù)去杠杆(gān)，金融(róng)市场系统性风险(xiǎn)暂难发生。”程(chéng)小(xiǎo)勇表(biǎo)示。

　　混沌天成期货(huò)研究院首(shǒu)席宏观分析师赵(zhào)旭初同样(yàng)认为，由美国银行业(yè)“爆雷”引发系统(tǒng)性(xìng)风(fēng)险的可能性(xìng)是较小的，基于此，美联(lián)储也不会(huì)轻(qīng)易改变“显著控制通胀”的目(mù)标。“从硅谷(gǔ)银行的事件(jiàn)来看，政策部(bù)门应(yīng)对危机的速度和积(jī)极性非常高(gāo)，在(zài)这(zhè)种形式下，去(qù)押注系统性风险发(fā)生概率比较低的。对于通胀率(lǜ)，当(dāng)前(qián)市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了(le)市场认为(wèi)有一定(dìng)降息概率的7月(yuè)，CPI预(yù)测也(yě)有3.科兴是美国的还是中国的5％以上(shàng)，除非是出(chū)现了(le)几乎失控(kòng)的风(fēng)险，如金融机(jī)构或(huò)者非(fēi)金融企业大面积的(de)‘爆(bào)雷’，否则在(zài)这个(gè)通胀水(shuǐ)平预测下，美联(lián)储是(shì)不会在7月份就去做降息(xī)操(cāo)作的。”他说(shuō)。

　　据外媒报道，对于(yú)美国通胀将从几(jǐ)十年来的最高(gāo)水(shuǐ)平进(jìn)一步回(huí)落多(duō)少这一争论，全球知名(míng)机构的基金经理们也开(kāi)始产生分歧。其(qí)中，一方是安联环球投资和(hé)西部信(xìn)托等公司认为，美联储和(hé)其他央行(xíng)将在(zài)加息方面取得胜(shèng)利，即使这意味(wèi)着继续(xù)加息、控制通胀到2％的(de)目标可能(néng)会让经济陷入衰退。而(ér)另一方面(miàn)，贝莱德(dé)和DoubleLine等(děng)公司则质疑，面对粘性极强的通胀，美联储和其他央行的政(zhèng)策制定(dìng)者是否(fǒu)真的愿意冒让数(shù)百万(wàn)人(rén)失业的风险，换句话说，央行们最终可能不得不做出妥协，容忍高于目标的(de)通(tōng)胀。

　　相关(guān)数据显(xiǎn)示，4月美国消费者信心(xīn)指(zhǐ)数降至了101.3，为去年(nián)7月以来最低水平。对此，程小勇表示，从美国居民消费来看，高(gāo)利(lì)率和银行业信(xìn)贷收紧导致(zhì)消费者信心指数下(xià)降，消费支出(chū)增速放缓是确定性事件，说(shuō)明未来美国经济(jì)继(jì)续减速(sù)也是大概(gài)率(lǜ)事件。然(rán)而，由于美国居民消(xiāo)费支出增速虽(suī)然在下滑，但(dàn)在2月还是(shì)维持(chí)正(zhèng)增长，使得市场避险情绪(xù)短期虽有升温，但不(bù)至于(yú)出发市(shì)场系统(tǒng)性泡沫，通过贵金属温(wēn)和反(fǎn)弹也可以验证(zhèng)这一点。不过，随着美国居民利(lì)息支出占(zhàn)可支配收(shōu)入的比例越(yuè)来越高，未来并不(bù)排(pái)除由于经济(jì)严(yán)重减速加(jiā)快导致大规模恐慌再现(xiàn)的情况(kuàng)出(chū)现。

　　“消费者信心的下降和最近的美(měi)国居民部(bù)门信用卡违约率上升是相匹(pǐ)配的，在高通胀高(gāo)利率经济下行的环境(jìng)下，居(jū)民(mín)部(bù)门(mén)的资(zī)产(chǎn)负债表(biǎo)和收(shōu)入状况边(biān)际(jì)上会有(yǒu)恶(è)化也(yě)是情理之中；但美国(guó)居民(mín)部门已经经过了(le)十年的(de)去杠杆，本(běn)身资产负债处于一个相对健康(kāng)的状(zhuàng)况，这(zhè)也是为何(hé)即便消(xiāo)费信(xìn)心在恶化，即便银行利率在飙升，美国居民部门的消(xiāo)费贷(dài)款仍(réng)然在继续(xù)扩(kuò)张，这显示着美国居民部门的需求(qiú)仍然十分有韧(rèn)性。”赵旭初表(biǎo)示。

　　在赵(zhào)旭初看来(lái)，当前市(shì)场避险(xiǎn)情绪(xù)的催化有两方面的背景，一是按照历(lì)史经验看(kàn)，海外加(jiā)息结束到降(jiàng)息之间就是一个容易出风险(xiǎn)的时(shí)间段；二(èr)是能够激发风险偏好的中(zhōng)科兴是美国的还是中国的国这边的复苏环(huán)比高点已经看(kàn)到，同(tóng)比高点接近看到(dào)，在中(zhōng)国没有更多刺激政策的情况(kuàng)下，市场(chǎng)对全球(qiú)经济的预期想要进(jìn)一步(bù)边际改善是比较困难的。

　　“在这样的背景(jǐng)下，近日(rì)A股的主线题材下跌与海外银行业危机共振成为(wèi)了一个激发避(bì)险(xiǎn)情绪升(shēng)级的导火(huǒ)索。”赵旭(xù)初认为，今年(nián)大的宏(hóng)观周期和前几年(nián)有所(suǒ)不同，国内和海外出现明显的周期(qī)背离，且海外的(de)政策部门应对危(wēi)机的速度又(yòu)很快，所以不至于出(chū)现(xiàn)单边(biān)的持续性共(gòng)振，这就(jiù)导致(zhì)各类风险资产难以出现大幅度的流畅单(dān)边行(xíng)情(qíng)，比较(jiào)合适的操作思路应该是“在下跌时(shí)不过分恐(kǒng)慌、在(zài)上涨时也不过(guò)分乐(lè)观”。

　　宏观环境走(zǒu)弱(ruò) 有色金属全线(xiàn)下行

　　在宏观(guān)环境偏弱的影响下(xià)，昨日的有(yǒu)色金(jīn)属板(bǎn)块全面(miàn)下行。沪(hù)铜主力合约2306大(dà)幅下挫1.09％，沪(hù)铝主力(lì)合(hé)约2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主力合约2306走低(dī)0.91％，沪镍主力合约2306收跌(diē)1.93％，沪锡主力合约2306大跌(diē)2.14％，只(zhǐ)有(yǒu)沪铅主力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货研究所有色金属研究总监展大鹏表示(shì)，整体来看，有(yǒu)色金属(shǔ)的全面下行(xíng)有两个利空(kōng)背景(jǐng)和(hé)一个触发(fā)因(yīn)素(sù)，一是临(lín)近美联储(chǔ)5月(yuè)份(fèn)议息(xī)会议，加息(xī)25个(gè)基点的概率升(shēng)至高位，市场表现出谨慎情(qíng)绪；二(èr)是面临(lín)国内五一假期，资金(jīn)提前(qián)流出规避不确定性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)；三是前(qián)一晚欧美银(yín)行季报再爆利空，引发市场(chǎng)对银行业(yè)危机蔓延的(de)担忧，避险情绪(xù)骤然(rán)升温，美股大幅下挫，美(měi)元(yuán)指数快速回升，成为有色(sè)板块全(quán)面下行的(de)直接触发(fā)因素。

　　“可以看(kàn)出(chū)，当前宏观(guān)情绪对市场的扰动较大。市(shì)场一(yī)直在(zài)衰退论和加息预期之间(jiān)摇摆不定。一方面对银行业和全球经济前(qián)景(jǐng)感到担忧，担心(xīn)陷入衰(shuāi)退(tuì)，衰退(tuì)论升温又(yòu)会使得(dé)加息预期降(jiàng)低。加息预(yù)期降低(dī)后又不得(dé)不面对高企的通胀数据，美(měi)联储喊话加息不应停止，市场(chǎng)又继续预测衰退，周而复(fù)始。”国(guó)海良时(shí)期(qī)货有色金属分(fēn)析师(shī)何燕艳(yàn)表示，此外，国(guó)内面临五一假(jiǎ)期，之前(qián)看多需求修(xiū)复的情绪慢(màn)慢平复，也使得价格下跌(diē)。

　　具(jù)体品(pǐn)种(zhǒng)来看，何燕艳表示，以铜和(hé)铝(lǚ)为代表的大部(bù)分品种还在区间运行，除了锌的(de)空头势头较为明显，而镍和(hé)锡则是辗转(zhuǎn)反(fǎn)弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏(péng)表(biǎo)示，二(èr)季度是(shì)有色金(jīn)属的(de)传统旺季，4月的开(kāi)局延续了需求的强(qiáng)预期，有色一度出(chū)现(xiàn)触底反弹和冲高预期，但(dàn)随着4月旺季过半，市场却出现不一样的声音。一是精炼铜及再(zài)生铜制杆、铝材加(jiā)工和镀锌板(bǎn)等行(xíng)业(yè)样本(běn)企业开工(gōng)率却出(chū)现接连(lián)下降，社会库存(cún)虽然持续去化(huà)，但速(sù)度(dù)较(jiào)3月份明显放缓；二是(shì)部分下游加工企业订单难(nán)以为(wèi)继，且产成(chéng)品库存较(jiào)往(wǎng)年出现小幅(fú)累积，这也就意味着之前的(de)“强预期(qī)”出现(xiàn)“弱兑现”的情(qíng)况(kuàng)，或者说3月份的高开(kāi)工(gōng)透支(zhī)了部分(fēn)旺(wàng)季的需求(qiú)。

　　“对铜价(jià)来说(shuō)，海(hǎi)外‘衰退(tuì)+加(jiā)息’的宏观(guān)环(huán)境并不支持价格高走，同时国内劳动节假期即(jí)将(jiāng)到来(lái)，资(zī)金从有色市场(chǎng)流出规(guī)避不确定(dìng)性风险，价格出现回(huí)调并不意(yì)外，昨(zuó)日有色价(jià)格快速(sù)回(huí)落也是近段(duàn)时(shí)间对利空(kōng)因素的集中(zhōng)体现(xiàn)，节前(qián)宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏(péng)表示，不(bù)过，5月中上旬延(yán)续旺季下，需求(qiú)不会大(dà)幅(fú)走弱(ruò)，因(yīn)此若价格在节前持续表(biǎo)现偏弱，下游企业可适当补库(kù)过节。

　　何燕艳介绍(shào)说，从具体的行业(yè)数(shù)据来看，下游需求(qiú)无疑是在慢慢(màn)复(fù)苏的。如房屋竣工面积(jī)19422万平方米(mǐ)，增长(zhǎng)14.7％，较(jiào)上(shàng)期回升(shēng)6.7％。但(dàn)是反应(yīng)在(zài)下游开(kāi)工率上最近几周出现了高位停滞，没有进一步的增长(zhǎng)，可能和旺季慢(màn)慢过去也有关系。此外，4月(yuè)的总(zǒng)体预测值普遍也没有(yǒu)高于3月，虽然下降数值也不大，但也没能有力提振需(xū)求。不过，何(hé)燕艳表示(shì)，价格一(yī)旦大跌到目前的状态，现(xiàn)货上面买盘又会出现，错综复杂之下走势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市(shì)场(chǎng)预期过于一(yī)致，主流观(guān)点认(rèn)为加息(xī)已近(jìn)尾声，最坏的时(shí)候已经(jīng)过去，但今年可能不会降息。我们要警惕(tì)这种(zhǒng)市场过于一(yī)致的情(qíng)况。因为美通(tōng)胀高(gāo)位(wèi)持(chí)续，美联储的结果导向很可能使得加息时间或者幅度超预(yù)期(qī)，这样市场就会有超预(yù)期的下跌。最主要(yào)的是，有色板(bǎn)块多数品(pǐn)种供应增加总体比(bǐ)较确定的，需求跟不(bù)上(shàng)供应的增速，整个周期是向下(xià)而(ér)不(bù)是向上(shàng)。因此，我对整个板块还是(shì)持中线偏空思路，投资者可以用振荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是(shì)对(duì)未(wèi)来的预期，更(gèng)多的是(shì)反映市场对未来(lái)一个季度(dù)、半年(nián)度(dù)甚至更长时间的需求预(yù)期，展大鹏认为，其对有(yǒu)色板块(kuài)的短(duǎn)期或短(duǎn)线(xiàn)影响并不(bù)显(xiǎn)著，短期可关注供(gōng)求现状(zhuàng)与价格趋势(shì)的关(guān)系以及可能突发的风险事件上。“对有色而(ér)言，投(tóu)资者更多担心的是在多空分歧(qí)的位置(zhì)和时间(jiān)节点突发未知的风(fēng)险事(shì)件，从(cóng)而放大(dà)了价格短线的(de)波动性，带来持仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 科兴是美国的还是中国的