大家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研(yán)究当(dāng)前(qián)经济形势(shì)和经济工作(zuò)。中共(gòng)中央总书记习近(jìn)平主持(chí)会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内(nèi)国(guó)际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大(dà)决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语，经济运(yùn)行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国(guó)经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足(zú)，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善(shàn)性住房(fáng)需(xū)求(qiú)的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银行终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国(guó)加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一(yī)共和银行，这是本(běn)轮(lún)美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时(shí)也是(shì)美国历史上第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游(yóu)部(bù)数据中心测(cè)算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克(kè)兰试图用(yòng)无(wú)人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地(dì)点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决(jué)定是(shì)为了(le)防(fáng)止(zhǐ)未(wèi)经(jīng)授权使(shǐ)用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示(shì)“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌(wū)方没(méi)有(yǒu)关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基(jī)位于(yú)基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方(fāng)企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对(duì)经济的(de)预(yù)期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于(yú)全年(nián)第(dì)二个关键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年景气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提(tí)振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不(bù)断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑(zhù)底(dǐ)特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济(jì)预期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层(céng)面统(tǒng)一，夯实市(shì)场上(shàng)行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字经济和“一(yī)带一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中(zhōng)金(jīn)策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事(shì)件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探(tàn)底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于(yú)多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银行(xíng)风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡(héng)期，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布局机会(huì)；短(duǎn)期(qī)结(jié)构上(shàng)关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的(de)弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因(yīn)素(sù)影响下(xià)，行业或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年主线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资(zī)源+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻(luó)辑的回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费(fèi)正在展现出成为未(wèi)来经济(jì)增(zēng)长新(xīn)动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合(hé)”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)指数大多(duō)震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走强，表明海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈利(lì)上行(xíng)将(jiāng)支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的(de)数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是(shì)震荡下行的(de)，是(shì)去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一(yī)年中的第一次(cì)战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商(shāng)品市场的表现，均表明(míng)资本市(shì)场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降背后我们(men)认为可能(néng)主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济(jì)数据最(zuì)容(róng)易恢(huī)复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入(rù)疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然可能(néng)已经完(wán)成大(dà)部分爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语(fēn)，但由于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或(huò)已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关(gu爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语ān)注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央国(guó)企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一(yī)步(bù)加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能(néng)够在5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地(dì)利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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