金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相关(guān)业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人民(mín)币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于进一(yī)步做好境(jìng)外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关(guān)事宜的(de)公(gōng)告(gào)》（中国人民银(yín)行(xíng)公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投(tóu)资者(zhě)等(děng)，可根(gēn)据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署的协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清(qīng)算衍(yǎn)生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研(yán)究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正式发布(bù)后也可供境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可在(zài)银行(xíng)间市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人(rén)民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台、境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台(tái)为中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)网站(zhàn)上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达成，交易(yì)一经达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子交易平台与境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台的(de)连(lián)接，向境(jìng)内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外(wài)清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易(yì)所旗(qí)下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得场外(wài)结算公司清算会(huì)员资格或(huò)作为清算(suàn)客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会(huì)员签订客户清算协(xié)议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入(rù)集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员完(wán)成保证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针(zhēn)对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立(lì)的(de)新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处(chù)置(zhì)方(fāng)式进(jìn)行处(chù)置(zhì)。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资科长相当于什么级别？(zī)金流(liú)动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币(bì)跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用(yòng)存(cún)款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)需要在应急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本(běn)息(xī)和(hé)费用以及符合(hé)中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之(zhī)外(wài)，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于(yú)境(jìng)内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理(lǐ)人民(mín)币(bì)或外币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源(yuán)池存管银行应当向人民(mín)币(bì)跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等(děng)相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场(chǎng)的(de)情(qíng)况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义(yì)本(běn)金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根(gēn)据(jù)市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)相关规(guī)定具(jù)体(tǐ)包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)调整人(rén)民币购售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅(tīng)关于加(jiā)强境外金融(róng)机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完(wán)善人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理有关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人(rén)民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的(de)真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不(bù)再(zài)继续参与的，原(yuán)科长相当于什么级别？则上应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的(de)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关(guān)数据(jù)。中国(guó)外汇交易(yì)中心是中国人民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报(bào)告。此外，中国(guó)人(rén)民银(yín)行和相关监(jiān)管部门(mén)可以根(gēn)据(jù)需(xū)要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发布相关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将(jiāng)制订配套(tào)的业务规则等(děng)文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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