一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投(tóu)资者不(bù)仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在(zài)经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月13安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但(dàn)仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持(chí)有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分(fē安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里n)散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而(ér)机构投(tóu)资者(zhě)对(duì)于时间成本的(de)把(bǎ)控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在(zài)发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发(fā)现大部(bù)分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一(yī)个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下(xià)行，投(tóu)资者的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资(zī)者入市规模(mó)激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的(de)投资领(lǐng)域带来了(le)大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人(rén)占比(bǐ)的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更高，也更容易受到市(shì)场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会(huì)带(dài)来(lái)更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的(de)市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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