金(jīn)融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初(chū)步(bù)统计(jì)，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济(jì)发(中国的国粹有哪些fā)放(fàng中国的国粹有哪些)的(de)人(rén)民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人(rén)民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业(yè)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)，主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二(èr)季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评(píng)如(rú)下：在经历(lì)了一季度(dù)的爆(bào)发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度(dù)透支了(le)部分银行信(xìn)贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融(róng)增(zēng)速与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二(èr)季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存(cún)款的流出而非企(qǐ)业活(huó)期存(cún)款大幅改善(shàn)，和(hé)地(dì)产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款大幅减少的(de)问(wèn)题，中(zhōng)信证券(quàn)认(rèn)为是季节性波动。因中国的国粹有哪些为(wèi)银行(xíng)倾向于让理财产(chǎn)品在季(jì)末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数(shù)据(jù)中(zhōng)，居民端出现了新增存(cún)款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的(de)减(jiǎn)少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居(jū)民存(cún)款的去向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析(xī)认为(wèi)4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结(jié)构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷投(tóu)放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映(yìng)了居民端(duān)在(zài)前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的情况(kuàng)。如果没有进一步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷(dài)量会持(chí)续维持在低位(wèi)。

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