分析人士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，预计全市(shì)场货币(bì)市场基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出(chū)清，对基金(jīn)管理人的(de)产品体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)监管暂行规定(dìng)》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风险管(guǎn)理、人员(yuán)及(jí)系统配(pèi)置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面(miàn)对重要(yào)货币(bì)市场基金的(de)基金管(guǎn)理人(rén)提(tí)出了(le)更为严格审慎的要(yào)求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提(tí)高(gāo)货币(bì)基(jī)金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会(huì)对(duì)部分追求高(gāo)收益的投资者造成一(yī)定影(yǐng)响。此(cǐ)外，预计全市场货币市(shì)场基(jī)金数(shù)量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布(bù)局、调(diào)整也(yě)提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基(jī)金是指因基(jī)金资产规模较(jiào)大或(huò)者投资者人数较多、与其他(tā)金融机构(gòu)或(huò)者金(jīn)融产品关联性(xìng)较(jiào)强(qiáng)，如发生重大(dà)风险，可(kě)能对资本市场和金融体系(xì)产生重大(dà)不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂行规定(dìng)》，货币市(shì)场基金满足下列任一(yī)条件的(de)，基金管(guǎn)理人(rén)应当(dāng)在10个工作(zuò)日(rì)内(nèi)主动向中国证监会报(bào)告：基金资产(chǎn)净值连续(xù)20个(gè)交易日超过2000亿元(yuán)；基金份(fèn)额持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认(rèn)定的符合重要货币市场基金特征的其他(tā)条件。

　　东方(fāng)财富Choice数(shù)据(jù)显示，截至2023年一季度(dù)末，市场上共(gòng)有天(tiān)弘余额宝货币、易方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三(sān)只基金(jīn)规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人户数(shù)来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持(chí)有人达(dá)7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示(shì)，《暂(zàn)行规(guī)定》实(shí)施后，对(duì)于规模超(chāo)过2000亿(yì)元或者投资者数量大于5000万个(gè)的(de)货币市场基(jī)金(jīn)，监(jiān)管要求更加严格(gé)，基金管理人需要增强抗风(fēng)险能力，并明确(què)风(fēng)险防(fáng)控与处置机制(zhì)。这(zhè)将促使基金公司更加注重(zhòng)风险管理和(hé)产品合规(guī)性(xìng)，提(tí)高产品的透明度和稳定(dìng)性(xìng)，从而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉相(xiāng)承，都(dōu)是为了提升资管机构的风险管(guǎn)理(lǐ)能力，实现风(fēng)险分散化(huà)，防止风险过度(dù)集中、对金融安全产(chǎn)生不利影响。在提升(shēng)风控(kòng)水平的前提下，引导(dǎo)高收益产(chǎn)品打破(pò)刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至与其风(fēng)险相匹配的合(hé)理水平。随(suí)着(zhe)资管(guǎn)新规(guī)的逐步落地，回(huí)归(guī)本源(yuán)的主动类资(zī)管(guǎn)产品迎(yíng)来发展(zhǎn)良机，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确附(fù)加(jiā)监管要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明确了重要货(huò)币市场基金的附加监管要求，指(zhǐ)出基(jī)金管理(lǐ)人(rén)应当遵(zūn)循(xún)长(zhǎng)期稳健的经营和投资(zī)理念，确保(bǎo)自(zì)身(shēn)投资研究、人(rén)员配备、系统(tǒng)运营、客户服务(wù)、风险(xiǎn)管理(lǐ)与危机应对(duì)等(děng)方面的能(néng)力水平与(yǔ)重要货币市场基(jī)金管理规模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模(mó)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，重要货币市场基金的(de)基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的高级管理(lǐ)人员、基金经理等相关人员的考核(hé)评(píng)价(jià)、薪酬激励等不得(dé)直接或者间接(jiē)与重要货币市场基金(jīn)的规(guī)模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的投资(zī)运作(zuò)指(zhǐ)标方(fāng)面，也需要满(mǎn)足(zú)多项要(yào)求。例如，持有一家公司发行的(de)证券市值不得超过(guò)基金资产净值的5％；投资于具有基金托(tuō)管人资格的(de)同一(yī)商业银(yín)行发行的金融(róng)工具占基金资产净值(zhí)的(de)比例不(bù)得超过15％；主动投资(zī)于(yú)流(liú)动性受(shòu)限资(zī)产的规模合计不得超(chāo)过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合(hé)的(de)平(píng)均剩(shèng)余期限不(bù)得超过(guò)90天；投资(zī)组(zǔ)合的杠杆(gān)比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎确(què)认大额申购申请，避免出(chū)现接(jiē)受单(dān)一投(tóu)资者申购申(shēn)请后导致其持有(yǒu)份额(é)超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金管理人、基金托(tuō)管人每月从重要(yào)货币市(shì)场基金的管理费(fèi)、托管费中计提(tí)的(de)风(fēng)险(xiǎn)准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》是金融(róng)防风险的重(zhòng)要举措。部(bù)分(fēn)货币市场基(jī)金规模较大、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而(ér)动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市(shì)场的流(liú)动(dòng)性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从考核(hé)机制，还是从投资比(bǐ)例、久(jiǔ)期(qī)、可变现资产(chǎn)的限制，都是为(wèi)了更高(gāo)流动(dòng)性考(kǎo)虑，重要货(huò)币市(shì)场基金防范流动性风(fēng)险的能力将进一步提升，将(jiāng)有效防止(zhǐ)出现2016年部分货(huò)币市场基金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预(yù)案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防控和(hé)监督管理机制方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》也做出(chū)了(le)明(míng)确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，基金管理人应当(dāng)综合评(píng)估重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)各类风(fēng)险的成因、表(biǎo)现及影(yǐng)响，会同相(xiāng)关市场主体共同制定合(hé)理有效(xiào)的风(fēn先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案g)险(xiǎn)应对预案。风险应对预案(àn)应(yīng)当报(bào)中国证监(jiān)会(huì)备案，中国证监会对风险应对预案的有(yǒu)效性、合(hé)理(lǐ)性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要货币市场基金发生重(zhòng)大风(fēng)险的，由中(zhōng)国(guó)证监会牵头相(xiāng)关(guān)部门(mén)成(chéng)立风险处置小组(zǔ)，督(dū)促基金管理人及相关市场主体(tǐ)依据风险应对预案等对重要货(huò)币市场基金(jīn)实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对于(yú)投资者有什么(me)影响？

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者(zhě)表示(shì)，《暂行(xíng)规(guī)定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对部分投资(zī)者(zhě)造成一定影(yǐng)响(xiǎng)，例(lì)如(rú)可能会对(duì)一(yī)些追(zhuī)求高收益(yì)的投资者(zhě)造成一定冲击(jī)。此外，新(xīn)规可能会导(dǎo)致一些货(huò)币基金规模(mó)较(jiào)小的产(chǎn)品退(tuì)出市场(chǎng)，投资(zī)者需要(yào)注(zhù)意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于(yú)保护低风险偏好(hǎo)的(de)投资者。相对于(yú)其他资(zī)管(guǎn)产品，货币(bì)市场基金具有着投资者数量(liàng)庞大(dà)，风险偏好较低的特点(diǎn)。部分规模较大的货币规(guī)模基金如出现风(fēng)险事(shì)件，或(huò)将对社会稳定产生不利(lì)影响。《暂行规定》提(tí)升了重要货币市场(chǎng)基金的资产安(ān)全(quán)要求，有利于保护投资者利(lì)益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，货币(bì)市场基金(jīn)的规范化、标准化、投资分散化、安全化(huà)程度(dù)将有提升(shēng)，未来(lái)是(shì)否在公布(bù)的重点货(huò)币基金(jīn)名录内，可(kě)能是投资者选择考(kǎo)量的潜在背(bèi)书因素之一。预计全市场货(huò)币市场(先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案chǎng)基金数量上将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调整也(yě)提出了(le)要求。

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