随着一季报(bào)披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是(shì)全市(shì)场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年(nián)四(sì)季(jì)度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代(dài)融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继(jì)续(xù)超配权(quán)益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前(qián)公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也是(shì)华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续(xù)第(dì)五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前(qián)三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年一(yī)季(jì)度(dù)末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基本面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过(guò)多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力(lì)不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前(qián)行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前(qián)三(sān)分(fēn)别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三(sān)则(zé)是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业(yè)分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度披(pī)露(lù)的(de)情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益(yì)资产的(de)仓(cāng)位略(lüè)高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价(jià)值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依(yī)然保持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对(duì)收益(yì)的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年(nián)市(shì)场的主线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上(shàng)除(chú)了(le)向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其(qí)他方面(miàn)没有(yǒu)明(míng)显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划(huà)视相关板块的估值(zhí)水平变化做动(dòng)态(tài)调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今(jīn)年一季度(dù)的主要持仓仍然(rán)坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票(piào)市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于(yú)对(duì)长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的(de)判断，对行业(yè)风(fēng)格(gé)的持(chí)仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先(xiān)的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块的基本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了(le)深度价(jià)值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的(de)基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期(qī)低(dī)位(wèi)、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成(chéng)长策(cè)略基金的(de)配(pèi)置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那(nà)些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的(de)科技基(jī)金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基(jī)金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和政(zh别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你èng)策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋于正(zhèng)常(cháng)的消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底及国(guó)产替代(dài)的科技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们(men)也在一(yī)季报中提到了(le)对(duì)当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性和未来(lái)发(fā)展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字(zì)经济和新技术(shù)领域(yù)。大复苏中在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关(guān)注地产链以及一带一路带动下(xià)的(de)部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的(de)估值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修复(fù)是(shì)确(què)定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托(tuō)底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断(duàn)，关注受(shòu)益(yì)于稳内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续会(huì)持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标203别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你5三年持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当前中国经(jīng)济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市(shì)场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全(quán)年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基(jī)金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是(shì)顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具备(bèi)长期投(tóu)资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二(èr)是消(xiāo)费医(yī)药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技制造(zào)板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机(jī)行业的(de)景(jǐng)气度相较于(yú)去年也是大(dà)幅改善。而人(rén)工智能等技术(shù)的突(tū)破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的(de)成(chéng)长空间。

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