用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型第(dì)二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单(dān)季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大(dà)涨的(de)同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历(lì)史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构(gòu)参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络发布的2021年(nián)业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度业绩更是连续(xù)爆(bào)雷：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十大股东，在(zài)此期(qī)间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务(wù)，引(yǐn)领(lǐng)中国企业(yè)级服(fú)务(wù)市场。在(zài)此基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新(xīn)的(de)战(zhàn)略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和运营全(quán)球领(lǐng)先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了完全(quán)基(jī)于互联网(wǎng)架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云(yún)等(děng)云产品(pǐn)得到(dào)逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云(yún)平台及领域(yù)服务(wù)快速(sù)发展，第二个阶段的(de)统一底(dǐ)座和服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来看，用友(yǒu)网络(luò)云服务转型取(qǔ)得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升(shēng韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股)9个(gè)百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司主(zhǔ)要收入(rù)来源并(bìng)继续(xù)扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发(fā)展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向外(wài)部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反应出市(shì)场(chǎng)对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力(lì)信心(xīn)的严(yán)重不足，也(yě)反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公(gōng)司(sī)市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻且(qiě)长。

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