金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)制定了《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用人00后初中学历很丢人吗民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地(dì)与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者等，可根据(jù)《内地(dì)与香港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的(de)协议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人(rén)民币利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外(wài)电子交易平台、境内电子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应(yīng)市场需求加入(rù)其(qí)他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)为中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易(yì)，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内电子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外(wài)投(tóu)资(zī)者可通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连(lián)接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集(jí)中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司清算(suàn)会员资格(gé)或作为清算客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员签订(dìng)客户清算协(xié)议。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清算机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合(hé)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替(tì)代(dài)是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的交(jiāo)易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖(mài)方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的(de)初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司于当日(rì)将交易进行合约替(tì)代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与境内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方(fāng)式进(jìn)行处(chù)置(zhì)。

　　八(bā)、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结(jié)算(suàn)主要通过人(rén)民(mín)币跨境(jìng)支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可(kě)在境内银行开(kāi)立(lì)人民币基本存(cún)款账户(hù)和(hé)人民币“互(hù)换通(tōng)”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的(de)本(běn)息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司将针对双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外结算公司名(míng)义于(yú)境外(wài)开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义(yì)于境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额度管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人(rén)民币或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收支信(xìn)息(xī)报(bào)送(sòng)。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照规(guī)定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集(jí)中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实(shí)行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关(guān)规(guī)定(dìng)具(jù)体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售(shòu)业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家(jiā)外(wài)汇(huì)管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金融机(jī)构进入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外参(cān)加行和境外清(qīng)算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外参加(jiā)行(xíng)的(de)业务(wù)模式、产品种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交(jiāo)易(yì)的(de)，其交易到期或不再继(jì)续(xù)参与(yǔ)的(de)，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结算行为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得的(de)人民币资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(ró00后初中学历很丢人吗ng)市场基(jī)础(chǔ)设(shè)施应当向中国人民(mín)银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是(shì)中国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易(yì)报告库(kù)，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银(yín)行和相关监管部(bù)门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施调(diào)取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发(fā)布(bù)相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订配套(tào)的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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