财(cái)联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久(jiǔ)违(wéi)的(de)反弹(dàn)，据(jù)上海钢联(lián)发(fā)布数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后(hòu)价格连(lián)续两日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车展有望带动购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展将让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽车(chē)消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气(qì币值是什么意思，硬币的币值是什么意思)。国(guó)泰君安(ān)表(biǎo)示，此前车(chē)企大幅降价导致消费者(zhě)对电动车的观(guān)望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开(kāi)始预(yù)期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进(jìn)行降价。但(dàn)未来(lái)，止跌信号能(néng)否(fǒu)持续稳定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐(lè)观(guān)来(lái)看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工作或(huò)到5月完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库存水平(píng)有望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近(jìn)日调(diào)查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排(pái)产相比一季度会(huì)有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此(cǐ)次(cì)碳(tàn)酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还(hái)是底部反(fǎn)转，目(mù)前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况(kuàng)，另一方面还需要(yào)看终端需(xū)求是否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前(qián)对财联社(shè)记者表示。该人(rén)士表示(shì)，电池厂商实际上从去年(nián)四季度开始便启动(dòng)大规(guī)模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措(cuò)在一季(jì)度(dù)实(shí)际上已经有所(suǒ)反映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到(dào)，目前(qián)库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业(yè)内(nèi)人士直言(yán)，相关库(kù)存基(jī)本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电(diàn)产业的风向(xiàng)标(biāo)，宁德时代一(yī)季度报(bào)告显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看，宁德时代(dài)的库(kù)存已经退回到2022年第(dì)一(yī)季度的水平。材料价(jià)格和(hé)库存水平，两项关(guān)键的指标也构(gòu)成锂电产业走向的关(guān)键，随价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)以及库(kù)存水平恢复健康(kāng)，将带动锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年度大(dà)会上，中国(guó)汽(qì)车工业协(xié)会常务(wù)副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍(réng)然存在一些问(wèn)题(tí)，包括电池(chí)产(chǎn)业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材(cái)料短期大幅下降也(yě)不是正常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材(cái)料(liào)适(shì)当涨价是正常(cháng)现象，行币值是什么意思，硬币的币值是什么意思业要以之前大幅涨价(jià)为教训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业(yè)内(nèi)人士和分析(xī)师(shī)近(jìn)期对锂盐价格未来走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信(xìn)号(hào)，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)或已经到来(lái)。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现(xiàn)上(shàng)提前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸(suān)锂价格(gé)持(chí)续下跌(diē)，中游(yóu)电池厂商集体进(jìn)入清库存(cún)阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人(rén)造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业(yè)拐点的另一关(guān)键(jiàn)指标(biāo)，中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂商的(de)库存也已经逐步(bù)恢复至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库(kù)存水位(wèi)回退，此前部分电池(chí)厂(chǎng)商暂停的(de)生产线已经(jīng)重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重启订单(dān)，带动产业(yè)需(xū)求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪(xù)主要来(lái)自(zì)车市的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体一(yī)季度新能源汽(qì)车(chē)销量数据来看，其月销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度(dù)超过往年。随着二三季(jì)度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带(dài)动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采购谈(tán)判，行业有望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格可能(néng)会(huì)有回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅(fú)度不(bù)可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，因(yīn)为(wèi)经历(lì)本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂商对于(yú)碳酸(suān)锂真实的供给(gěi)情(qíng)况更加清晰，市场(chǎng)预期(qī)回(huí)调下，电池厂商在价(jià)格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定(dìng)，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推(tuī)进电(diàn)池回(huí)收布局，来自终端材料(liào)回收的(de)产(chǎn)能也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相(xiāng)关(guān)数(shù)据显示，2025年国内回收的(de)废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善(shàn)在锂矿端的(de)布(bù)局，包括(kuò)宁德时代(dài)的宜(yí)春(chūn)锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳(tàn)酸(suān)锂供给(gěi)。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个(gè)锂电产业的(de)运(yùn)作模式(shì)正(zhèng)从“大开大合”的波浪式(shì)变得更为平滑(huá)。从原(yuán)材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个(gè)环节的价格以及(jí)供需变化也将变(biàn)得更加平衡且(qiě)具有可预(yù)测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游(yóu)库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端(duān)稍(shāo)有好转，但(dàn)是并(bìng)不足以带(dài)动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下游(yóu)获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池材料的价格下跌过(guò)快，但这并(bìng)不为(wèi)业内人士(shì)所乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月(yuè)60万元(yuán)/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏格矿业(yè)一季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四(sì)季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业有机会(huì)在价格下降周期中获得更多市场份额(é)，行(xíng)业将(jiāng)变得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的(de)大量(liàng)中小企业，尤其是最(zuì)近(jìn)两年追(zhuī)高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这一(yī)轮价(jià)格下降长期利好(hǎo)中国(guó)最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最(zuì)大的新能源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其(qí)中天齐(qí)锂业净利(lì)润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能的(de)未来(lái)亏损。这两家公司也有行业(yè)里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资源开(kāi)采成本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意(yì)味着，这(zhè)两(liǎng)家公(gōng)司能以低于5万元/吨的(de)价格采购(gòu)碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际(jì)交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的(de)分销权或开采权，交易价格也(yě)需要通过长(zhǎng)协确(què)定，按市价定期调整(zhěng)。但能获(huò)得上游更(gèng)低(dī)成本的资源，让这两家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍(rěn)低价，并能在上游因降价(jià)减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能(néng)源车(chē)市场。不过(guò)锂价下降带来的连(lián)锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂的(de)下游，宁(níng)德时代理(lǐ)论(lùn)上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超预期(qī)下跌，使宁德(dé)时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采(cǎi)就(jiù)亏(kuī)损。

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