一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过(guò)了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势(shì)被投资(zī)者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个(gè)人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构(gòu)投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人(rén)投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发(fā)产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化(huà)而(ér)来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于(yú)去(qù)申(shēn)购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了(le)机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了(le)机(jī)构投资(zī)者对(duì)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为(wèi)低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)幅(fú)发展司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市(shì)规(guī)模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于(yú)跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易(yì)活司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着(zhe)个(gè)人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地平(píng)滑(huá)风险，也(yě)能够获(huò)得(dé)交易的参与感，于(yú)是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更(gèng)高，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人的持(chí)续运营和(hé)投资(zī)者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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