今年(nián)以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前基金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基金经理(lǐ)表示(shì)，预计港股市(shì)场已(yǐ)经进(jìn)入了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来收(shōu)入(rù)加(jiā)速(sùjk袜子总是掉怎么办，足球袜套j)扩张(zhāng)，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政策(cè)优化下(xià)的消费和(hé)地产、预期反转修复(fù)的互联(lián)网和医(yī)药(yào)、高景气的制造(zào)业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同(tóng)份(fèn)额分开统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字的主动(dòng)权益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的(de)基金。截至一季度(dù)末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代(dài)表的港股数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理在一季(jì)度加大(dà)了对港(gǎng)股的投资力(lì)度，提升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方(fāng)港股创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一年持有A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今年一季度(dù)末(mò)的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字(zì)经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十(shí)大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生(shēng)物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服务(wù)、油气(qì)开采、数(shù)字(zì)媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

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　　按照(zhào)增持情(qíng)况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油(yóu)化(huà)工股份、中(zhōng)国南(nán)方航空股(gǔ)份、华(huá)电国际(jì)电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航(háng)空机场、房地产开发(fā)等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或(huò)将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方(fāng)港股(gǔ)创新(xīn)视(shì)野一(yī)年持有(yǒu)基金基金经理史博(bó)在一季(jì)度(dù)中表(biǎo)示(shì)，展望未(wèi)来，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场投(tóu)资机会(huì)：中(zhōng)国(guó)经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产(chǎn)活动(dòng)和市场(chǎng)需求继续(xù)增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀(zhàng)数据(jù)以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经让(ràng)美联(lián)储过于强(qiáng)硬的(de)紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市(shì)场(chǎng)冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们(men)将(jiāng)加大(dà)对政策优(yōu)化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济(jì)的代表行(xíng)业为互(hù)联网和先(xiān)进制造，在经历了(le)过去2年的(de)合规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用，提(tí)升自身运(yùn)营效率，以及对外输出算(suàn)法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工智能赋能(néng)各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于中国(guó)内地，中(zhōng)国内地经济的环比(bǐ)上(shàng)行将会支撑(chēng)港股公(gōng)司(sī)盈(yíng)利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的(de)市场表现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是(shì)由于基数效(xiào)应，下半(bàn)年港股盈利同比(bǐ)增(zēng)速会较上(shàng)半(bàn)年有所回落(luò)。对于(yú)估值(zhí)相对较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定(dìng)程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的(de)买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速(sù)增长的红利(lì)中，但是(shì)随着中报业(yè)绩的(de)释放和(hé)四季(jì)度集采的预期，生(shēng)物行业前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头公司可(kě)能会出现一定的调整，但是通过自下而(ér)上的方式(shì)生物医药行(xíng)业仍将有机会选出(chū)有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声(shēng)流(liú)动(dòng)性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的(de)吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利(lì)增(zēng)长高(gāo)弹(dàn)性的机(jī)会：由于(yú)中国经济修复有(yǒu)望成为全球投资(zī)的(de)主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效(xiào)优(yōu)的行业(yè)和板块更有望受益于(yú)经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的(de)收入扩张机会(huì)，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显著右(yòu)偏的机会：关注在未(wèi)来(lái)经济周期中(zhōng)上(shàng)行风(fēng)险(xiǎn)显著大于(yú)下行(xíng)风险的(de)行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利(lì)超预期的(de)行业，如电子、新(xīn)能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化(huà)等。

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