4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连(lián)续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉(sù)记(jì)者(bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位(wèi)，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部(bù)分(fēn)企业(yè)增加原(yuán)棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市(shì)场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接(jiē)受程度并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国(guó)植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带(dài)来(lái)了不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了(le)助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生(shēng)长产(chǎn)生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低(dī)温天气的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大(dà)增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环(hbd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别uán)比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期(qī)末(mò)库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季(jì)后(hòu)需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能持(chí)续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会在今(jīn)年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重心有望(wàng)继(jì)续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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