5月10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是对公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了(le)招商基金研究部首席经济(jì)学家(jiā)李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成本反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别；同时本次(cì)降息有助于促进投(tóu)资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行。预计下半年货币政策(cè)不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下(xià)调(diào)存款利率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商(shāng)行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰(fēng)三家股(gǔ)反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别份行挂(guà)牌利率下调，均是在利(lì)率市(shì)场化改革推进背景下，银行出(chū)于自(zì)身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存款持续高增的(de)情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户(hù)留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体经济综(zōng)合(hé)融资(zī)成(chéng)本(běn)不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系(xì)发(fā)生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介(jiè)于(yú)活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期(qī)存(cún)款与定期(qī)存(cún)款利率进行了几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也(yě)是要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的调(diào)整(zhěng)进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行(xíng)从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋(qū)势(shì)，通过自律机(jī)制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款利(lì)率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下(xià)降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行存(cún)款(kuǎn)利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经(jīng)济边际(jì)走弱(ruò)，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的(de)角度，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力增大，调(diào)整存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调整通(tōng)知存款和(hé)协定存款利(lì)率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)可以有效降低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外，企业贷(dài)款也在边际(jì)转弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款同比多(duō)增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺(shùn)应(yīng)市(shì)场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内生动力(lì)不(bù)强需求不(bù)足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货(huò)币政策等(děng)多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所需的一定(dìng)的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了实体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政策等(děng)配套(tào)政策继(jì)续激活(huó)内(nèi)生动力扭(niǔ)转预(yù)期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持(chí)资金合理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看实体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行(xíng)负(fù)债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的(de)调整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要看(kàn)银(yín)行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指导利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平(píng)。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评(píng)估的扣分(fēn)项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳(wěn)定商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续(xù)下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的金融数(shù)据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下(xià)调(diào)，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退周期，加息周期(qī)基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业(yè)银(yín)行和(hé)股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)已告(gào)别(bié)“3时(shí)代(dài)”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有动力去(qù)持续(xù)推动存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存(cún)款定(dìng)价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集(jí)中在银(yín)行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利(lì)率下(xià)调也有望带动存款资金的(de)释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款定(dìng)价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低的(de)银行产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下调后(hòu)会普遍降低中小行(xíng)协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银(yín)行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方(fāng)面有利(lì)于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低(dī)了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协(xié)定存款占总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上(shàng)限后(hòu)，预计(jì)行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息(xī)揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是(shì)降(jiàng)低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的下(xià)降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行(xíng)的(de)空(kōng)间，或带(dài)动(dòng)债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存(cún)款利率是否还有(yǒu)进一步下(xià)降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下行使得(dé)商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息(xī)差(chà)已逼(bī)近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市(shì)场上的竞(jìng)争(zhēng)类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩(suō)小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的(de)票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和(hé)空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存(cún)款占比明显下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅(fú)加(jiā)剧(jù)了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款利率下(xià)调(diào)带动流(liú)动性继(jì)续进(jìn)入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用(yòng)债利(lì)率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低(dī)有助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看，是(shì)否意味(wèi)着货币政策进一(yī)步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币政策执行(xíng)报(bào)告以及(jí)2023年(nián)一季度货(huò)政例会(huì)均(jūn)表明当前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基(jī)础(chǔ)上强(qiáng)调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这(zhè)一调(diào)降是(shì)针对银行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须(xū)进(jìn)行(xíng)对等下调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的(de)投(tóu)资工具(jù)应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固(gù)收(shōu)类基金在具一定流(liú)动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当部分(fēn)的银(yín)行(xíng)理财产品，具(jù)有一(yī)定的超(chāo)额收(shōu)益(yì)，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低(dī)和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速(sù)，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从信用(yòng)利差，都回到(dào)了较低历(lì)史分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续(xù)或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈交易下也(yě)可能会(huì)放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这样(yàng)的(de)环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例(lì)如货币基(jī)金，而短债基(jī)金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入(rù)到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投(tóu)资者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)把投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人士可通过(guò)理财(cái)和投资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益(yì)下降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募(mù)货(huò)币基金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银(yín)行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等(děng)风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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