在股市高点成立的主动(dòng)权益类定(dìng)开基金密(mì)集(jí)迎来开放(fàng)日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两(liǎng)年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益(yì)定开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布(bù)局产品，克服(fú)短期盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布(bù)公(gōng)告称(chēng)，根据(jù)基金法、基(jī)金运(yùn)作管(guǎn)理(lǐ)办法(fǎ)、基金合(hé)同的(de)有关规(guī)定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一年定期开放基金(jīn)最近(jìn)一个开放期为2发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同(tóng)终止(zhǐ)的(de)情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金合(hé)同》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产清算程序，无须(xū)召开基(jī)金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同(tóng)生效后，若登记机构完(wán)成每个开放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回(huí)或转换业务申请确认时，基金(jīn)的基(jī)金份(fèn)额(é)持(chí)有人(rén)数量(liàng)不满(mǎn)200人或(huò)者基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值低于(yú)五千万元，基金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合同，无需(xū)召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债(zhài)混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类(lèi)定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的(de)产(chǎn)品成立(lì)两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评(píng)价研究中心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一(yī)般(bān)而(ér)言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略可(kě)能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破(pò)净率情况也与基金成(chéng)立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本(běn)数量等(děng)众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定开(kāi)基金大(dà)多成立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基(jī)金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份(fèn)并没(méi)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能也与(yǔ)基(jī)金(jīn)的发行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式(shì)基金来看，多数(shù)成(chéng)立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市(shì)场高(gāo)点时基(jī)金(jīn)发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模也容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易(yì)出现(xiàn)一(yī)段时(shí)间内基金业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对(duì)基金公司(sī)而言(yán)，在(zài)市场高点时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户利益导向进行产品布(bù)局和发(fā)行。此举既可以保护(hù)投资者(zhě)利益，也可以树立基(jī)金公司良(liáng)发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强好口碑，有利(lì)于(yú)基金公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负责(zé)人也(yě)表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火热时(shí)发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市(shì)场(chǎng)的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资范(fàn)围的基金收益率(lǜ)差(chà)距较大。另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场情绪火(huǒ)热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基(jī)金，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能(néng)会影响(xiǎng)产品未来(lái)的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的(de)管(guǎn)理规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风险，对获(huò)取超(chāo)额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机(jī)构负(fù)责人(rén)也(yě)建议基金公(gōng)司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制(zhì)在基金经(jīng)理能力(lì)范(fàn)围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化的(de)布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益(yì)类基金表现不及预(yù)期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及预期(qī)时，投资(zī)者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击(jī)投(tóu)资者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者对于后续(xù)新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为(wèi)投(tóu)资者创(chuàng)造(zào)更(gèng)好收益(yì)。但是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破净(jìng)值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要(yào)做好投(tóu)资(zī)者(zhě)教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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