一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重(zhò谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义ng)大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据(jù)主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正在经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有(yǒu)利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较(jiào)积(jī)极(jí)，新发产(chǎn)品募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了(le)机(jī)构投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的(de)一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的提(tí)升带(dài)来(lái)了A股(gǔ)市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较(jiào)高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因(yīn)而(ér)逐步获得个(gè)人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对(duì)于我们(men)基金管(guǎn)理人的(de)持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会(huì)带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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